Главная / Рефераты / Рефераты по менеджменту
Реферат: Долгосрочное финансовое планирование
Notice: Undefined variable: ref_img in /home/area7ru/area7.ru/docs/referat.php on line 323
Введение
Любое предприятие, независимо от его размеров, сталкивается с необходимостью планирования своих доходов и расходов. Для поддержания, а тем более развития бизнеса непрерывно требуются средства, чтобы профинансировать расходы на зарплату, материалы, товары, другие прямые и накладные расходы.
Доходы от грамотно и эффективно ведущегося бизнеса, как правило, превышают расходы, но основная проблема финансирования любого предприятия заключается в запаздывании доходов относительно расходов. Расходы необходимо произвести сейчас, а доходы, ради извлечения которых эти расходы производятся, будут получены только в будущем, часто весьма отдаленном.
Кроме того, предприятию просто может не хватать собственных доходов. Это происходит, например, при растущем бизнесе, и для финансирования роста необходимо непрерывное привлечение и обслуживание заемных средств. Итак, первой задачей является необходимость планирования потребностей в финансировании.
Второй задачей финансового менеджмента является планирование и поддержание денежных потоков, обеспечивающих осуществление своевременных текущих платежей кредиторам и поставщикам, другими словами, непрерывное поддержание удовлетворительной текущей ликвидности или платежеспособности, что является необходимым условием долгосрочного успеха в бизнесе.
Потребность в решении комплекса этих сложных проблем приводит руководство предприятия к необходимости и желанию заняться финансовым планированием, то есть, в первую очередь, построить Бюджет доходов и расходов (БДР). Затем, построив графики выплат кредиторам и графики инкассации поступлений, сформировать Бюджет движения денежных средств
(БДДС) как детальный график денежных выплат и поступлений во времени.
Формирование финансовых бюджетов является заключительным этапом процесса бюджетирования и планирования на предприятии.
Основные виды планирования, иерархия плановых комплексов
Планирование и контроль являются важнейшими частями стратегического и текущего финансового менеджмента на современном предприятии. Финансовое планирование является завершающим этапом комплексного процесса планирования деятельности предприятия.
На этом завершающем этапе рассчитываются финансовые ресурсы, требуемые для обеспечения маркетинговой и производственной программ (планов), которые, в свою очередь, обеспечивают следование выбранной стратегии развития предприятия.
На рис. 1 совокупность (объем) информации, рассчитываемой и обрабатываемой при комплексном планировании на предприятии, представлена для наглядности в виде трехмерного куба, разделенного на составные части.
По вертикальной оси сверху располагается генеральное и стратегическое планирование. Это долгосрочное (2–5) лет планирование общих или генеральных целей предприятия (новые рынки, отрасли деятельности, объемы), и стратегий, то есть путей достижения и движения к этим целям. При смещении вниз сроки планирования уменьшаются, а детальность увеличивается.
Стратегически планируются:
- Продуктово - ассортиментная долгосрочная программа;
- структура потенциала предприятия (средства производства, персонал, система управления);
- источники финансирования развития потенциала и производства.
Через выбор соответствующей стратегии определяется оптимальный с точки зрения руководства путь развития предприятия.
Далее идет оперативное планирование (на год, с помесячной разбивкой), включающее бюджет продаж, бюджеты производства и структурированные бюджеты затрат, необходимых для обеспечения запланированных продаж и производства.
По горизонтальной оси бюджеты разделяются естественным образом по бизнес
- процессам: сбыт, производство, снабжение. По третьей оси (в глубину) планирование может при необходимости разбиваться по отдельным проектам
(например, в случае агрофирмы: молоко, картофель, свиноводство).
Финансовое планирование является в первую очередь сводным, поскольку в финансовых планах (бюджетах) рассчитываются объемы и графики необходимого финансирования всей деятельности фирмы, включающей в себя все проекты и все бизнес - процессы. Финансовое планирование может быть как долгосрочным, погодовым, так и краткосрочным, помесячным, вплоть до построения еженедельных БДДС при необходимости. Краткое рассмотрение комплексного процесса планирования деятельности предприятия объясняет, почему построение финансовых бюджетов является заключительным этапом процесса планирования.
Попытка сразу построить Бюджет доходов и расходов удается преимущественно в малом бизнесе, если все предыдущие этапы планирования проводятся интуитивно, а объем и содержание планируемых статей доходов и расходов невелики и хорошо известны.
Рис. 1. Многомерная структура планируемой на предприятии информации.
Долгосрочное финансовое планирование, гипотеза пропорциональности статей затрат объему продаж
Прогнозная финансовая отчетность, анализ и использование
Основным результатом финансового планирования является формирование прогнозной финансовой отчетности (финансовых бюджетов): прогнозного баланса, или, другими словами, Бюджета по балансовому листу (ББЛ), прогнозного отчета о прибылях и убытках или Бюджета прибылей и убытков
(БПУ), бюджета движения денежных средств. БПУ является, по существу, одной из форм бюджета доходов и расходов (БДР).
Наличие прогнозной финансовой отчетности позволяет провести анализ и диагностику прогнозного финансового состояния предприятия и скорректировать при необходимости текущие планы, если прогнозное состояние окажется неудовлетворительным.
По БДДС определяются прогнозные денежные потоки, размер и график дополнительно требуемого финансирования. Построение БПУ дает возможность определить прогнозируемую выручку, затраты, налоги, прибыль, рентабельность.
Наконец, анализ прогнозного баланса позволяет рассчитать ликвидность, плечо финансового рычага, размер собственных оборотных средств, и, исходя из этого, оценить удовлетворительность прогнозного баланса с различных точек зрения.
Финансовые бюджеты
Рис. 2. Схема построения Основного бюджета
Основной (сводный) бюджет
Построить финансовые бюджеты возможно, если определиться со стратегией предприятия, сформировать продуктово - ассортиментную программу и обоснованный план продаж. Определить планируемые инвестиции и составить бюджет инвестиций. Формируя далее бюджет производства и набор структурированных бюджетов затрат, необходимых для обеспечения производства и реализации товаров (услуг), получим большую часть необходимых данных для построения финансовых бюджетов.
Такой комплекс операционных (производственных) и финансовых бюджетов называется Основной, или сводный, бюджет (master budget), и методика построения его, можно сказать, является классикой бюджетирования.
Методика построения Основного бюджета и финансовых бюджетов в его рамках является весьма объемной и требует большого количества информации.
Рис. З. Схема действий при долгосрочном финансовом планировании
Долгосрочное финансовое планирование
Однако в случае долгосрочного планирования построение детального набора операционных бюджетов бывает затруднено как из-за большого объема детальной прогнозной информации, которая просто отсутствует, так и из-за громоздкости самой процедуры построения детальных бюджетов затрат.
В этом разделе мы рассмотрим самый распространенный и простой способ долгосрочного прогнозирования финансовой отчетности, использующий гипотезу прямой пропорциональности статей затрат и многих статей баланса объему продаж.
Такая гипотеза является достаточно справедливой в случае долгосрочного планирования (1–2-3 года), когда даже условно-постоянные затраты можно считать в значительной степени переменными.
Построение БПУ при гипотезе пропорциональности затрат объему продаж.
Статьи Действие База 2002 Прогноз 2003
Выручка (100%) S0 S1
Производственная - 60% S0 60% S1
себестоимость проданной
продукции
Валовая прибыль = 40% S0 40% S1
Коммерческие и - 15% S0 15% S1
административные расходы
Оперативная прибыль = 25% S0 25% S1
Расходы на выплату - Кредитные Определяются
процентов условия40% от планом кредита
балансовой 40% от
прибыли балансовой
прибыли
Чистая прибыль = Разность Разность
Дивиденды - План выплаты План выплаты
дивидендов дивидендов
Нераспределенная прибыль = Разность Разность
Таблица 1
- S1 и S0 - объемы выручки в плановом и базовом периоде.
Построение ББЛ при гипотезе пропорциональности затрат объему продаж
Сделаем следующие предположения:
1. В долгосрочном плане многие статьи активов также с большой точностью пропорциональны объему продаж (в рублях).
2. Кроме того, при долгосрочном планировании объемы продаж и производства будем считать равными в денежном выражении. В первую очередь, пропорциональны объему продаж величина дебиторской задолженности, величина запасов, материалов, готовой продукции, поскольку эти статьи баланса непосредственно связаны с объемом продаж.
3. Далее, предположим, что и величина внеоборотных активов в долгосрочном плане также пропорциональна объему реализации.
4. Сложившаяся структура баланса оптимальна для текущего объема реализации. Из этого предположения следует, что активы пропорциональны продажам, и изменение продаж не сопровождается резкими изменениями активов.
Примечание:
- Обозначим S1/S0= K, где S1 и S0 - объемы выручки в плановом и базовом периоде.
Прогнозный баланс строится в агрегированном виде, удобном для финансового анализа, и содержит укрупненные статьи активов и пассивов по сравнению со стандартным его видом.
Естественно, при первом расчете (итерации) баланс не сойдется, величина активов не будет равна величине пассивов, а будет, например, при наращивании оборота компании больше пассивов. Это просто означает, что необходимы дополнительные источники собственного (новые акции) или заемного
(кредиты) капитала, чтобы профинансировать возрастание активов компании.
Путем последовательных пересчетов планов (итераций) удается построить прогнозный баланс, сходящийся по активам и пассивам.
Прогнозный баланс (Бюджет по Балансовому Листу)
Статьи База Прогноз
Основные средства факт факт*К
Другие внеоборотные активыфакт факт*К
Внеоборотные активы всего факт факт*К
Материалы факт факт*К
Запасы факт факт*К
Незавершенное производствофакт факт*К
Всего запасов факт факт*К
Дебиторская задолженность факт факт*К
Денежные средства факт факт*К
Всего активов факт факт*К
Акционерный капитал факт План эмиссии
Добавочный капитал факт Прежний (план
изменения)
Нераспределенная прибыль факт Из БПУ
Собственные средства всегофакт Расчетно
Долгосрочные обязательствафакт Регулируемая
статья,
итерации
Кредиторская задолженностьфакт факт*К
Кредиты факт Регулируемая
статья,
итерации
Пассивы всего факт Расчетно
Таблица 2
Бюджет движения денежных средств, при таком подходе, строится косвенным методом, используя данные БПУ и данные об изменениях во времени статей баланса.
Численный пример построения финансовых бюджетов
Численный пример построения БПУ (MicroDrive Corp.)
Статьи (1) (2) (3) (4) (5)
2002 K=S1/S0(I) Обратна(II) 2003
2003 я связь
Выручка (тыс. руб.) 3 000 *1,1 3 300 3 300
Себестоимость 2 016 *1,1 2 218 2 218
Коммерческие расходы 300 *1,1 330 330
Административные расходы400 *1,1 440 440
Оперативная прибыль 284 312 312
Расходы на выплату 88 88 5 93
процентов
Налог на прибыль (40%) 78 89 -1
Чистая прибыль 118 135 131
Дивиденды 62 67 3 70
Нераспределенная прибыль56 68 -7 61
Таблица 3
Численный пример построения ББЛ.
Статьи (1) (2) (3) (4) (5)
2002 K=S1/S0 (I) Итераци(II)
2003 я 2003
Основные средства 1 000 *1,1 1 100 1 100
Другие внеоборотные активы 0 0 0
Внеоборотные активы всего 1 000 1 100 1 100
Материалы 300 *1,1 330 330
Запасы 200 *1,1 220 220
Незавершенное производство 115 *1,1 127 127
Всего запасов 615 *1,1 677 677
Дебиторская задолженность 375 *1,1 412 412
Денежные средства 10 *1,1 11 11
Всего активов 2 000 2 200 2 200
Акционерный капитал 170 170 + 56 226
Добавочный капитал 0 0 0
Нераспределенная прибыль 766 834 -7 827
Собственные средства всего 936 1 004 1 053
Долгосрочные обязательства 754 754 28 782
Кредиторская задолженность 200 *1,1 220 220
Кредиты 110 110С 28 138
Пассивы всего 2 000 2 088 2 193
Дополнительно требуемые 112 7
фонды
Таблица 4
Кредиты, акции (2)
% (2) дивиденды (2)
Рис. 4. Итерационный цикл при построении прогнозного баланса и БПУ, петля обратной связи
Здесь БПУ строится в агрегированном виде, как это обычно и делается при финансовом планировании и анализе. В явном виде выделена оперативная прибыль или прибыль до выплаты процентов и налогов, для простоты в данном примере прибыль облагается налогом после выплаты процентов.
При первой итерации размер акционерного капитала и кредитов оставлен таким же, как и в 2002 году (см. ББЛ). Величина дивидендов определяется уже имеющимся планом выплаты дивидендов.
План привлечения финансирования: 50% — акции, 25%— кредиты долгосрочные,
25% — кредиты краткосрочные. Учтены ограничения на требуемую ликвидность, плечо финансового рычага.
На первой итерации разница между активами и пассивами составила 112 тыс. руб. Был разработан следующий план привлечения финансирования: 50%— выпуск акций, 25%— кредиты долгосрочные, 25%— кредиты краткосрочные. При выборе такого плана были учтены требуемые ограничения на сохранение должной ликвидности баланса и размер плеча финансового рычага (соотношение заемных и собственных средств). Очевидно, выбранный план привлечения требуемых средств соответствует определенной стратегии финансирования оборотных активов, которой придерживается компания, а не взят, что называется, “с потолка”.
Увеличение размера кредитов и акционерного капитала вызвало увеличение планируемых выплат дивидендов и процентов по кредиту, что, в свою очередь, вызвало необходимость пересчета БПУ (вторая итерация, смотреть рис. 2).
После второй итерации разница между активами и пассивами или величина дополнительно требуемых фондов составляет 7 тыс. руб., то есть 0,3% о...
ВНИМАНИЕ!
Текст просматриваемого вами реферата (доклада, курсовой) урезан на треть (33%)!
Чтобы просматривать этот и другие рефераты полностью, авторизуйтесь на сайте:
|
|
|
Добавлено: 2011.12.14
Просмотров: 1433
|
Notice: Undefined offset: 1 in /home/area7ru/area7.ru/docs/linkmanager/links.php on line 21
При использовании материалов сайта, активная ссылка на AREA7.RU обязательная! |
