Главная / Рефераты / Рефераты по финансам

Реферат: Оценка денежного потока


ВВЕДЕНИЕ
В настоящее время положение в экономике Российской Федерации характеризуется противоречивыми явлениями, связанными с большими политическими изменениями в стране, с поиском новых путей развития России, в ходе которого допускаются экономические ошибки и просчеты, что привело и приводит к частому изменению и корректировкам нормативно-правовой базы деятельности предприятий, законодательства. Данные условия не благоприятствуют стабильной деятельности хозяйствующих субъектов и зачастую ставят их в крайне неблагоприятные условия. На многих предприятиях, в прошлом промышленных гигантах, положение ухудшилось чрезвычайным образом, на столько, что они вынуждены были сократить или приостановить производство. Другие предприятия при видимой экономической стабильности не могут развиваться, не могут достичь большей экономической эффективности, преодолеть возникшие перед ними трудности для выхода на новый экономический уровень.
Все указанные отрицательные процессы происходят в нашей стране в основном из-за кризиса менеджмента, из-за недостатка экономических знаний у одних хозяйствующих субъектов и из-за невозможности их применить – у других. Утратившие экономическую актуальность теории используются для управления совершенно новыми экономических условиями. Так происходит и в финансовой сфере предприятий, когда советские методы управления финансово- хозяйственной деятельностью не только не упраздняются, но и не изменяются, не корректируются. Не могли все эти отрицательные изменения не отразиться и на "кровеносной системе" экономики - денежных потоках.
Денежные средства являются наиболее ограниченными ресурсом при переходе к рыночным методам хозяйствования, и успех предприятия во многом определяется способностью руководителей рационально распределять и использовать деньги.
Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования.
Исходной базой для оценки денежных потоков на предприятии являются
Формы №1 , №2 бухгалтерской отчетности предприятия.
Со второго квартала 1996 года в российской бухгалтерской отчетности появилась специальная форма для составления Отчета о движении денежных средств. К сожалению, ее формат не соответствует западным стандартам, и не способствует раскрытию подлинных причин притока и оттока денежных средств.
Главная задача финансового менеджмента – финансовая оптимизация, которая предполагает выбор наилучшего пути управления финансовыми потоками предприятия. Раздел «Отчет о движении денежных средств» финансового плана любого предприятия должен быть в нем ключевым. Это необходимо для выбора в рамках этого плана оптимальной схемы управления финансовыми потоками предприятия. В этом разделе должен быть реализован принцип бюджетного подхода (метод «cash-flow»), поскольку главной целью его подготовки должно быть согласование во времени притоков (источников) и всех оттоков
(направлений использования) денежных средств предприятия в течение срока реализации финансового плана.
При анализе финансового состояния предприятия необходимо четко представлять, что прибыль за отчетный период и денежные средства, полученные предприятием в течение этого периода, не одно и тоже.
Прибыль – это увеличение денежных средств предприятия за период, которая характеризует эффективность управления предприятием. Наличие прибыли не означает наличие у предприятия свободных денежных средств, доступных для использования. В этом и заключается актуальность рассматриваемой методологии оценки денежных потоков.
Данная работа способствует закреплению теоретических знаний и приобретению практических навыков управления финансовыми ресурсами предприятия.
1. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
Оценка движения денежных средств предприятия за отчетный период, а также планирование денежных потоков на перспективу является важнейшим дополнением анализа финансового состояния предприятия и выполняет следующие задачи:
- определение объема и источников, поступивших на предприятие денежных средств;
- выявление основных направлений использования денежных средств;
-оценка достаточности собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности;
- определение причин расхождения между величиной полученной прибыли и фактическим наличием денежных средств.
Чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, следует выделить и проанализировать все направления поступления, а также их выбытие. Направления движения денежных средств принято рассматривать в разрезе основных видов деятельности - текущей, инвестиционной, финансовой.
Схема движения денежных потоков
Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю.
Основополагающие принципы управления потоком денежных средств:
1. ПРОДАВАТЬ как можно больше и по разумным ценам. Цена продажи включает в себя не только реальные денежные затраты, но и амортизацию (некассовую статью), которая на деле увеличивает денежный поток.
2. Как можно больше ускорять оборачиваемость всех видов запасов, избегая их дефицита, который может привести к падению объема продаж.
3. Как можно быстрее собирать деньги у дебиторов, не забывая, что чрезмерное давление на всех без исключения потребителей может привести к снижению объема будущих продаж.
4. Постараться достичь разумных сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности компании.
Разделение всей деятельности предприятия на три самостоятельные сферы очень важно в российской практике, поскольку хороший (т.е. близкий к нулю) совокупный поток может быть получен за счет элиминирования или компенсации отрицательного денежного потока по основной деятельности притоком средств от продажи активов (инвестиционная деятельность) или привлечением кредитов банка (финансовая деятельность). В этом случае величина совокупного потока маскирует реальную убыточность предприятия.
Текущая деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций. При этом в качестве «притока» денежных средств будут выручка от реализации продукции в текущем периоде, погашение дебиторской задолженности, поступления от продажи бартера, авансы, полученные от покупателя. «Отток» денежных средств происходит в связи с платежами по счетам поставщиков и подрядчиков, с выплатой заработной платы, отчислениями в бюджет и внебюджетные фонды, уплатой процентов за кредит, отчисления на социальную сферу.
Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств.
Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанные с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходы от инвестиций. В этом случае «притоки» денежных средств связаны с продажей основных средств, нематериальных активов, с получением дивидендов, процентов от долгосрочных финансовых вложений, с возвратом других финансовых вложений. «Оттоки» денежных средств объясняются приобретением основных средств, нематериальных активов, капитальными вложениями, долгосрочными финансовыми вложениями.
Поскольку при благополучном ведении дел компания стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.
Финансовая деятельность включает поступление денежных средств в результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов.
«Притоки» денежных средств могут быть за счет краткосрочных кредитов и займов, долгосрочных кредитов и займов, поступлений от эмиссии акций, целевого финансирования. «Оттоки» средств происходят в связи с возвратом краткосрочных кредитов и займов. Возвратом долгосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов, погашением векселей.
Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.
Основными методами расчета величины денежного потока являются прямой, косвенный и матричный методы.
1. Оценка денежного потока прямым методом
Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.
Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия:
. Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств.
. Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.
. Устанавливает взаимосвязь между реализацией к денежной выручкой за отчетный период.
В оперативном управлении прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.
Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна.
Оценить все направления поступления (притоки) и выбытия (оттоки) денежных средств предприятия прямым методом можно произвести с помощью таблицы 1.
Таблица 1
Отчет о движении денежных средств (прямой метод)
Наименование операции по счетам 50 5152 Проч.Все
го
Остаток денежных средств на начало периода
+ Поток денежных средств по основной
деятельности
ПОСТУПЛЕНИЯ
Поступления от реализации продукции, работ и
услуг (62)
Авансы, полученные от покупателей (64)
Расчеты с подотчетными лицами (71)
Прочие поступления (67, 68, 69, 70, 80, 81)
расход
Оплата за сырье и материалы (60)
Заработная плата рабочих и служащих (70)
Отчисления в бюджет и внебюджетные фонды (67,
68)
Прочие расходы (20, 23, 25, 26, 71, 80, 81)
+ Поток денежных средств по инвестиционной
деятельности
ПОСТУПЛЕНИЯ
Реализация долгосрочных активов (08, 47, 48)
расход
Долгосрочные вложения и инвестиции (04, 06,
08, 58)
+ Поток денежных средств по финансовой
деятельности
ПОСТУПЛЕНИЯ
Поступление кредитов и займов (90. 92, 94, 95)
Эмиссия акций (75)
РАСХОД
Возврат кредитов и займов (90, 92, 94, 95)
Выкуп акции (75)
= СОВОКУПНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ПО ВСЕМ ВИДАМ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Остаток денежных средств на конец периода
Необходимо помнить, что совокупный денежный поток должен быть равен разности начального и конечного сальдо денежных средств за период.
1.2 Оценка денежного потока косвенным методом
Суть косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.
Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и:
. позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;
. устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.
При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность получения доходов, отражаемых в учете реального поступления денежных средств.
Анализ движения денежных потоков дает возможность сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятия денежные средства и каковы основные направления их использования; способно ли предприятие отвечать по своим текущим обязательствам; достаточно ли собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств и др.
Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные "места скопления" замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.
Подготовка отчета о движении денежных средств на основе косвенного метода проходит в несколько этапов:
. расчет изменений по статьям баланса и определение факторов, влияющих на увеличение или уменьшение денежных средств предприятия;
. анализ ф. № 2 и классификация источников поступления денежных средств и направлений использования;
. объединение полученных данных в отчете о движении денежных средств
(таблица 2).
Поскольку в новом формате баланса не предусмотрена статья
"Амортизация", то ее величина определяется как разность между остаточной стоимостью внеоборотных активов (основных средств и нематериальных активов) на начало и конец периода.
Таблица 2
Отчет о движении денежных средств (косвенный метод)
+ Основная деятельность Сумма
–Прибыль (за вычетом налогов)Чистая прибыль = Прибыль
отчетного года за вычетом
Использование прибыли (соц. налога на прибыль
сфера)
+Амортизационные отчисления Амортизационные отчислений,
прибавляются к сумме чистой
прибыли т.к. они не вызывали
оттока денежных средств
+Изменение суммы текущих Увеличение суммы текущих
активов активов означает, что
Дебиторская задолженность денежные средства
Запасы уменьшаются за счет роста
Прочие текущие активы запасов и дебиторской
задолженности
+Изменение суммы текущих Увеличение текущих
обязательств (за исключениемобязательств вызывает
банковских кредитов) увеличение денежных за счет
Кредиторская задолженность предоставления отсрочки
Прочие текущие обязательстваоплаты от кредиторов,
получения авансов от
покупателей
+ Инвестиционная деятельность

–Изменение суммы долгосрочныхУвеличение суммы
активов долгосрочных активов,
Основные средства и означает уменьшение денежных
нематериальные активы средств за счет
Незавершенные капитальные инвестирования в активы
вложения долгосрочного использования
Долгосрочные финансовые Реализация долгосрочных
вложения активов увеличивает денежные
Прочие внеоборотные активы средства
+ Финансовая деятельность
+Изменение суммы Увеличение (уменьшение)
задолженности задолженности указывает на
Краткосрочных кредитов и увеличение (уменьшение)
займов денежных средств за счет
Долгосрочных кредитов и привлечения (погашения)
займов кредитов
+Изменение величины Увеличение собственного
собственных средств капитала за счет размещения
Уставного капитала дополнительных акций
Целевых поступлений означает увеличение денежных
средств
Выкуп акций и выплата
дивидендов приводят к их
уменьшению
= Суммарное изменение денежныхСальдо должно быть равным
средств увеличению (уменьшению)
остатка денежных средств
между двумя отчетными
периодами
В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода — косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.
Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.
По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.
Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития — чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.
Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.
Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.
Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.
В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.
3. Оценка денежного потока матричным методом
Матричные модели нашли широкое применение в области прогнозирования и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она удобна для финансового анализа, так как является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений.
Важной проблемой в сегодняшних экономических условиях - это организация грамотного финансирования активов. В содержании каждой группы активов фирмы отражены определенные закономерности их финансирования. Эти закономерности нашли выражение в общепринятых правилах «золотого финансирования»: необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами фирмы принято понимать объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должна располагать фирма для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности;
«золотое правило» управления кредиторской задолженности фирмы состоит в максимально возможном увеличении срока погашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений.
Практическая реализация этого правила привело к возникновению жестких требований по обеспечению ряда финансовых пропорций в балансе фирм, строгой корреспонденции определенных элементов активов и пассивов фирмы
(см. таблицу 3).
Таблица 3
АКТИВЫ ПАССИВЫ
1. НЕМОБИЛЬНЫЕ СРЕДСТВА
1.1.Основные средства и Уставный и добавочный капитал
нематериальные активы Нераспределенная прибыль, фонд
накопления
Долгосрочные кредиты и займы (как
исключение)
1.2. Капитальные вложения 1.Уставный и добавочный капитал
Долгосрочные кредиты и займы
Фонды накопления и
нераспределенная прибыль
1.3. Долгосрочные финансовые 1.Уставный и добавочный капитал
вложения Фонды накопления и
нераспределенная прибыль
Долгосрочные кредиты и займы
2. МОБИЛЬНЫЕ СРЕДСТВА
2.1. Запасы и затраты Уставный и добавочный капитал
(остаток)
Резервный капитал
Фонды накопления и
нераспределенная прибыль (остаток)

Устойчивые пассивы
Долгосрочные кредиты и займы
Краткосрочные кредиты и займы
Кредиторы
8. Фонды потребления и резервы
2.2 Дебиторы Задолженность по коммерческому
кредиту
Краткосрочные кредиты и займы
2.3. Краткосрочные финансовые 1. Резервный капитал
вложения Кредиторы
Фонды потребления и резервы
2.4. Денежные средства 1. Резервный капитал
Фонды накопления и
нераспределенная прибыль
Кредиты и займы
Кредиторы
Фонды потребления и резервы
Правила финансирования предполагают подбор финансовых источников в вышеуказанной последовательности в пределах остатка средств после обеспечения за счет данного источника предыдущей статьи актива.
Использование последующего источника свидетельствует об определенном снижении качества финансового обеспечения фирмы. Если в реальной жизни финансирование связано с необходимостью в заимствовании других источников, то это свидетельствует о нерациональном использование капитала фирмы, иммобилизации ресурсов в сверхнормативные запасы.
Матричный баланс - это производный формат от стандартной формы баланса фирмы. Алгоритм построения матричного баланса сводится к следующим шагам:
1. Выбирается размер матрицы баланса. Диапазон выбора определяется целями использование матричного баланса. Предельный размер матрицы ограничен количеством статей актива и пассива стандартного баланса. Для целей анализа обычно используется сокращенный формат 10х10.
2. По выбранному размеру матрицы производится преобразование стандартного баланса в агрегированный (промежуточный) баланс (таблица 4), на основе данных которого строится матричный баланс
Таблица 4
Агрегированный баланс
НА НАЧАЛО НА КОНЕЦ ИЗМЕНЕНИЯ
СТАТЬИ БАЛАНСА ФИРМЫ ГОДА ГОДА ЗА ГОД
Активы
1. Основные средства и нематериаль-
ные активы (по остаточной стоимос-
ти) (стр. 012+022)
2. Незавершенные капитальные вло-
Жения, оборудование к установке
(стр. 030+040)
3. Долгосрочные финансовые вложе-
ния, прочие внеоборотные активы
(стр. 050+060+070)
4. Итого по разделу I (стр. 80)
5. Запасы и затраты (раздел II)
(стр. 180)
6. Товары отгруженные, расчеты с
Дебиторами, авансы выданные, про-
чие оборотные активы (стр. 199+
+200+210+220+230+240+250+260+320)
7. Краткосрочные финансовые вло-
Жения (стр. 270)
8. Денежные средства (стр. 280+290+
+300+310)
9. Итого по разделу III(стр. 330)
10. БАЛАНС (стр. 360)
Пассивы
1. Уставный и добавочный капитал
(стр. 400+410)
2. Резервный капитал (стр. 402)
3. Фонды накопления, нераспреде-
Ленная прибыль, прочие собственные
Средства (стр. 420+425+430+440+
460+472)
4. Итого по разделу 1 (стр. 480)
5. Долгосрочные кредиты и займы
(стр. 500+510)
6. Краткосрочные кредиты и займы
(стр. 600+610+620)
7. Расчеты с кредиторами и авансы
Полученные (стр. 630+640+650+660+
+670+680+690+700+710+720)
3. В координатах активов и пассивов строится матрица размером 10х10, в которую переносятся данные из агрегированного баланса.
3. Под каждую статью актива подбирается источник финансирования. Подбор осуществляется по «золотому правилу», изложенному выше (таблица 3).
4. Выверяются балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы.
5. Далее строят «Разностный (динамический) матричный баланс». Он отражает изменение денежных средств за период. Данный баланс наиболее пригоден для прогнозных и аналитических расчетов;
6. ...

ВНИМАНИЕ!
Текст просматриваемого вами реферата (доклада, курсовой) урезан на треть (33%)!

Чтобы просматривать этот и другие рефераты полностью, авторизуйтесь  на сайте:

Ваш id: Пароль:

РЕГИСТРАЦИЯ НА САЙТЕ
Простая ссылка на эту работу:
Ссылка для размещения на форуме:
HTML-гиперссылка:



Добавлено: 2011.07.12
Просмотров: 1497

При использовании материалов сайта, активная ссылка на AREA7.RU обязательная!