Главная / Рефераты / Рефераты по экономической теории
Шпаргалка: Экономика инвестиций (шпаргалка)
Notice: Undefined variable: ref_img in /home/area7ru/area7.ru/docs/referat.php on line 323
смотреть на рефераты похожие на "Экономика инвестиций (шпаргалка) "
Лизинг как метод иниестир-я.
Лизинг-это долгосрочная аренда машин и оборуд-я на срок 3-20лст и более, купленных арендодателем д/арсндатора с целью их пронзв-го использ-я- последним при сохранении права собственности за арсндодотелсм на весь период договора
Виды арендных операций 1)Рентинг(до1года) 2)Хайринг(1-Зг) 3)Лизинг(3-20 и более)
Л м рассматр-ть как специфич форму финансир-я в осн-е фонды, когда Л-я компания, приобретая машины и оборуд-е как бы кредитует арендатора Л появ- ся в 50г в США, 60г в Европе, 70г в Автралии, сейчас везде Виды Л-х операций
1)Финансовый Л-это соглашение, предусматривающее в течение срока договора выплату сред-в, покрывающих полную аморт-цию оборуд-я Ло истеч-ю срока договора арендатор имеет преимущество выкупить объект по остаточ стоим-ти, вернуть оборуд-е, или заключить нов договор на аренду, на усл-ях арендодателя
2)Опсратнвный Л-это соглашение на срок меыиий амортизац-го периода, по окончании этого срока арендатор д вернуть это оборуд-е Оборуд е вновь сдается в аренду на равных д/всех условиях
В сумму Л-х платежей входит 1) аморт-ция 2) плата за ресурсы
3)лизннговая мар/на(доход лизингодателя д/осущ-я сделки 1-3%)
4)рисковая премия
Q-сумма аренд-х платежей, n-срок договора, i-лизинговый %, m-период-тъ аренд-х платежей в году
Расчет аренды а) при разовом взносе платежей. Q=(Dj(l+j)An)/(l+j)An-i б) при взносе m раз в течение года Q=D(j/m( 1 +j/m)лnm)/( 1 +j/m)Anm-1
При заключении Л-го соглашения часто не предусм-ся полная аморт-ция
Остаточная стоим-ть учнт-ся в пределах 10% от первонач стонм-тн и сумма аренды корректир-ся на % остаточ-й стоим-ти Q=(l+j/m)^nm/(l+j/m)Anm+i, где
1-%остат стоим-ти Форфейтинг-форма трансформации коммерч-го кредита в банковский Распр-ся в 60г во внеш торговле из-за роста конкуренции При стабильн ситуации м. прим-ся внутри страны Суть инвестор не обладающий нужной суммой д/ оплаты к-л объекта выписывает продавцу комплект векселей, общая стоим-ть кот-х=стоим-ти продаваемого объекта с учетом % за отсрочку платежа Метопы расчета нормы рспт-ти (инлскс доходности).
Индекс доходности (ИД) - отношение I приведенных эффектов к величине кап влож-ий
д б > 1 ИД показывает относительную прибыльность (дох-ть или дисконтированную рент-ть) проекта Он отражает эффективность вложений
Базовые стратегии прсд-я в разя.усл-ях коикур-цнн и особенн-тм инв. деят-ти д/иих.
1 Пред-с.имсющес слабую конкур-ю позицию
3 выхода из ситуации а)работа с дешевой прод-й или нсп-е новых методов дифферснцнацинб)сохран-е и удержание доли рынка, объемов продаж конкурентной позиции на существующих уровнях в реинвестиции в бизнес на уровне едва достаточного минимума с целью получить краткосрочные прибыли или максимизировать краткосрочный приток ср-в
Стратегия получения краткоср-х прибылей напр-ет усилия пред-я по среднему пути м/д сохранением существующей позиции и самоликвидацией Послед-ть реал-ции стратегии оборот-е ср-ва сокращ-ся до миним-го уровня,предприн-ся жесткие шаги по снижению издержек,кап вложения в новое оборуд-е сокраш-ся.цена на прод-цию нсзнач-но повыш-ся при одловрсм-м сокращении издержек на продвижение товаров Цсль-максимизир-ть поступление ср-в засчет краткосроч-х нсточ-ков и исп-ть их д/пр-ва др товалов в процессе диверсификации
2 Пред-е,имеющее сильную конкурент-ю позицию
Каждое мред-е стрем-ся улучшить свою конкур-ю позицию используя методы а)Поиск незанятой ниши-пред-е м искатьъ своих потреб-лей и культивир-ть д/них особую политику, кот-ю обходят стороной конкуренты б)Приспособлсние к конкретной группе потреб-лей В этом случае усилил напр-ся не т на поиск неск-х тщательно отобранных сегментов рынка по схеме "товар-потребитель" Упор делается на тех обл-х рынка,гдс пред-е имеет или м развивать спец виды дсят-ти, кот-е были бы высоко оценены потреб-ми в)Создание лучшего товара Н найти такое сочетание стратегий дифференциации и сегментир-я,кот-е позволило бы создать товар высокого кач-ва д/комкрет группы покуп-лей г)Следование за лидером Т к фирма не претендует на переманивание покуп-лсй у лидирующих пред-й и захват большей доли рынка,осн-е внимание в анализе удел-ся исп-ю внутр pec-сов и упр-го опыта с целью имитации дей-я лидеров,кот-я не вызывает агрессивн ответной реакции со * стороны конкурентов д)3ахват небольших фирм-агрессивная политика роста за счет своих мелких конкурснтов-трсбуст выявления путей прямого поглащения небольших фирм д/орг-ции пр-ва с более конкурентоспособ-м масшабом или увеличения объема продаж за счет ослабления конкурентов е)Созданнс отлнчит-го имиджа Направлено на развитие преимуществ стратегии дифференциации прод-цнн путем создания у потреб-лей хорошо запоминающегося привлск-го образа пред-я
Методы расчета коэфф-та эффскт-ти ннв-ций.
Соврем-е показ-ли эффект-ти проекта основаны на учете стоим-ти фин ресурсов во времени,кот-я опр-ся нормой дисконта Значение нормы дисконта численно равно цене капитала(в пост иснс)д/инвсстора(НДбаз )в случае, если соблюд-ся след. условия!)обычн степень риска пректа2)расчет пр-ся в пост или текущих ценах
При изменении структуры фин-я по интервалам планир-я норма дисконта также меняется Если риск реал-ции рассмотр-го проекта отлич-ся от типич-х проектов инвестора и н норму дисконта включить премию на риск
НДриск=НДбаз +премия на риск
При расчете в прогноз-х,тскущих ценах
НДпрогн =НДриск+Велич инфляции(1)+НДриск*1
При расчете показ-лей эфф-ти дснеж-й поток шага 1прив-ся к нач (базов ) моменту времени ч/з перемножение на коэф-т дисконтирования Д/года t Кдисконт-я при пост норме дисконта имеет вид Кд=1/(1+НД)Аt
Кд д/года t при изменяющ-ся по годам норме дисконта Кд=1,прн t=0 кд=1/П(1+НД),при t>0
Эффскт-ть инв проекта опр-ся на основе сопоставл-я притоков и оттоков дсн ср-в, связ-х с его рсал-цией Оценка эффект-ти инв проекта, а также сравнение проектов м/д собой осущ-ся при помощи след.показ-лей
1 )ЧДД-сумма текущих эффектов за весь расчет период, привсд-я к начальному интервалу планиров-я
При пост норме дисконта ЧДД=Сумма(Рt-3t)/(1+НД)д б >0
2)ВНД-та норма дисконта при кот дисконтные потоки денеж-x ср-ваднсконтным оттокам,или ЧДД=0 Если ВНД>НД,проект эффективен
3)ИД-отношенне суммы приведенных эфектов от текущей дсят-ти по проекту к первонач капиталовложениям ИД=ЧДД/К,дб>1
4)Ток -миним-й интервал от начала осущ-я проски, зa пpe-дспами кот-го интсграль-й эффект стан-ся и ост-ся неотриц Показатели эффскт-ти подлежат расчету для 1) иивсстир-я проекта в цслом2) конкрст участ-коп проекта
Гос.программа стимул-я отеч-х и ин.инв-й в эк-ку России.
Д/стимул-я использ-я в инв-х целях собств.ср-в пред-тий
(аморт.отч.)в 1994г.было принято Постан-е Прав-ва "Об исп-и
мех-ма ускор.аморт-ции".Малым пред-ям в 1-й год м.списывать
дополн.Ао до 50% первонач.стоим-ти ОФ со сроком службы>3лст.
Мобилизации ср-в будет способ-ть 3-н"О фин-во пром-х группах".
Он прсдусм-ст поддержку ФПГ из бд.Повыш-е эффект-ти
исп-я бд-х ср-в состоит в создании спец.гос орг-иий(Госинкорпа-я)
Корпорацией б разраб-на спец схема предост-я целевых инв-х
кредитов под небольш.%.Фин-е проектов осущ-ся ч/з уполномоч-е
инв-е банки Позже б отдано предпочтение конкурсному отбору
проектов. Доля уч -я регион.бд. не>10% от общ .объсма капитало
вложений. Мин-во эк-ки разраб-ло план по привлеч-ю инв-иий
в эк-ку регионов РФ. Особое место занимает размещение
мест.займов:был создан Всеросс банк развития регионов.
Прав-во опр-ет важность создания спец.инв.банков.Спец.
распоряжением предусм-но привлечение ср-в ком.банков
под гарантии Минфина д/фин-я задолж-ти по гос.инв-ям.
Мобилизация ср-в нас-я осущ-ся в след.формах:1)жилищ.
сиртнфикаты 2)облигации и займы 3)образ-е паевых инв-х
фондов 4)страхов-е вкладов 5)фонд защиты прав вкладчиков.
Привлечение иностр.инв-ций в эк-ку Р. сталк-ся с проблемами
политич.и эк-й нестаб-ти.Доля их инв.в Р.-1,8%(д.б. 10%).
Привлечение ср-в ин.инв-инй способ-ют реконструкции ОФ
в машиностроении,энергетике,перераб.отраслях,улуч-ю
кач-ва,развитию НТП и т.д.Осн.напр-с норматив-й деят-ти
Прав-ва-содей-е улучшенн. инв-го климата в стране.
Д/этого при Прав-ве создан консультац-й совет с зап.раб-ми,
ваступ-х в кач-ве стратегич-х инвесторов. Нормат.база:
3-н"0б ин.инв-ях",Указ"О совсршен-ии работы с ин. инв." и др.
Осн.формы ин.инв.:1)частныс инв-е фонды2)венчурные фонды
Евр банка рекон.и развитияЗ)м/дизрюправит-е орг-и4)пром.комп.
Созд-е совместных пред-й не привело к заметному росту
участия ин.капитала в обновлении эк-ки Р.Поэтому реком-ся
шире исп-ть ин.кредиты в частн-ти в виде целевых банков-х
вкладов с покрытием кредита товарными поставками на экспорт.
1-ми уч-мн ин.инв.стали ЕБРиР.Вссмнр.банк.В 1998г.поступл-е
инв.уменьш-сь на 4.2% в т.ч.прямых на 37%,портфел-х в Зр.
Ин вложения с учетом оттока 4.2млрд.долларов.Осн.непром-е
сферы вложенпя:торгово-посред-е и фин. орг-ции;пром-е:
пишевая топливн.пром-ть.Меры гoc пол-ки в обл.ин.инв-й:
1)Указ През-та "О мерах по привлеч-ю инв-й в автомоб.пром-ть", кот предусм- ет предост-е таможенных льгот ин.инвесторам.
2)Поправки к 3-ну"0 соглашениях и разделе прод-шии"З-н позволяет пред-ть д/экспл-ции на усл.раздела прод-ции до 30% запасов пооезнюиск.Субъекты
Федерации получили право совместно решать? о выделении уч-в недр д/разраб- ки на условиях соглашения о разделе прод-пии.
Подрядные торги-тендоры, как способы выбора на конкурсной основе строит, и др. opr-ций д/осуш. проекта. Существует 4 формы строит-ва: 1 )Хоз. способ(собств. силами)
2)Подрядный способ(строит заказчик в соотв-ии с договором)
3)Строит-во под ключ 4)Торги(выбор проектировщиков, подрядчиков осуш-ся на конкурсн. основе путем проведения торгов; торги по сравнению с простыми двухсторонними договорами создают условия конкуренции м/д разл. подрядчиками и позволяют заказчику выбрать наиб, выгодного исполнителя)
Формы торгов.
1)3акрытые(заказчик приглашает д/участия в торгах уже известные ему фирмы, из кот. он выбирает самую приемлимую)
2)Открытые(путем объявления в СМИ приглаш-ся учав-ть все желающие; орг- ция торгов к началу их объявления разрабатывает комплект докум- ции, где указаны основ-е идеи проведения торгов, хар-р коммерч. условий, комплект чертежей и т. д.; предварит-но рассчит-ся стоим-ть объекта. Тендер- комплект докум-ции) При объявлении торгов заказчик указ-ет дату предостав-я предложений. При подачи докум-тов в тендерный комитет д/участия в конкурсе любой участник д/подтверждсния серьезности своих намерений вносит залог 2% от суммы предложения. Если предложение отклоняется, то залог возвращается.
Приведение торгов позволяет уменьшить стоим-ть объекта, снизить сроки и повысить качество
Долгосрочное Кредитование инвестиций, проекты реконструкций и строительство предприятий.
Закон «Об и н вестиц. деят-ти в РФ. осущ-мой в форме капвложений» принят
ГосДумой 15.07.98г, опр-ет правов, и эк. основы инвестиц.деят-ти, осуш-мой в форме капвлож-ий, на терр-и РФ. Глава I. Общие понятия. Глава I. Оси понятия. Инвестиции, инвестиционная деят-ть. капвлож-я (инвестиции в осн.капитал, в т.ч. з/ты на нов.строительство, расшир-я. реконструкцию и технич.перевооружение), инвестнц.проект Статья 3 Объекты капвложсний: 1)нах- ся в част., гос-ной, муницип-он и иных формах собст-ти 2)запрешастся капвлож-е в объекты,созд-е и и польз-е которых не соогв-ст законодат-ву РФ.
Статья 4.Субъекты:
1)субъсктами инвдсяг-ти. осуш-мой в форме капвлож-ий. явл-ся инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи капвлож-ий и др.
2)инвесторами м.б. физ и юр лица. Они осщ-ют капвлож-я на терр-и РФ с использ-см собст и (или) заем.ср-в Субъекты инв дсят-ти вправе совмсшатьф- ни 2-х и более субъектов, если иное не уст-но договором. Статья 5. Деят-ть иностр.инвесторов на терр-и РФ. Регулнр-ся международными договорами РФ, ТК
РФ. настоящим Фсд законом Глава II. Правовые и эк. основы инв.деят-ти
Статья 6. Права инвестора. Инвесторы имеют право на:осущ-с инв.деят-ти в форме капвлож-ий; самост опр-тъ объем и направление капвлож-ий; владение, польз-е и распоряж-е объектами капвлож-ий. Статья 9. Источники фин-я капвлож-ий. Фин-е капвлож-ий осуш-ся за счет собст. и (или) прнвлеч.ср-в.
Глава III. Гос-ое регул-е инв.деят-ти. Статья II. Формы и методы гос-го регул-я инв.деят-ти. осущ-мой в форме капвлож-ий 1)гос-ое регул-с инв.деят- тн ocyщ-ся органами гос-ой власти РФ и органами гос-ой власти субъектов РФ.
2)гос-ос регул-е инв.деят-ти предусм-ет: а) созл-е благопр.усл-нй д/развития инв.дсят-ти путем: совершенствов-я системы налогов, защиты интересов инвесторов, льготные усл-я польз-я землей и др. природными ресурсами; б) прямое участие гос-ва в инв.дсят-ти путем: разработки, утвержд-я и фин-я инв.проектов, осуш-их РФ совместно с иностр.государствами; размеш-с на конкурсной основе ср-в фед-го бд. Статья
13. Порядок принятия реш-й об осущ-и гос-ых капвлож-ий. 1 )реш-я об осущ-и гос.капвлож-ий принимаются органами гос.власти в соотв-и с з-вом РФ.
2)расходы на фин-е гос.капвлож-ий предусм-ся: в фсд-ом бд, в бд субъектов
РФ. Глава II*. Госгарантии прав субъектов инв.деят-ти и защита капвло.ж-ий.
Статья 16. Защита капвлож-ий Капвлож-я м.б. национализированы, реквизированы Глава Г/. *]ак.чюч.по.1О.жсиия. Статья 21 О npuwanuu утратившими силу не кот. законодат. актов в связи с принятием настоящего
Фед-го з-на.
Методы расчета ЧДД.
ЧДД рассчит-ся как разность м/д приведенн.(дисконтир.) к моменту начала проекта стоимостями всех дснсж-х поступл-й и издержек, связ-х с реал-й проекта.Пусть В и С соотве-но приведенные стоим-ти денеж.доходов п расходов по проекту.
B=B(t)/( I +r)At C=C(t)/( 1 +r)At
В(1)-прирост доходов в период t, С(1)-прирост расходов. г-ставка дисконтир-я, отраж-я временную стоим-ть денег, t-период.
Тогда ЧДД проекта м.б. выражен формулой:
ЧДД=В-С=Сумма B(t)/(l+r)At-C(t)/(l+r)At
Т.к значит, влияние на величину ЧДД имеет норма дисконта г, то д/оценки и анализа проекта целесообразно вычислять зависим-ть ЧДД от нормы дисконта. Этот критерий демонстр-ет собств-ю резуль-ть проекта в генерировании потоков наличности и с т.зр. инициатора обладает большим по сравнению с др. критериями весом при докозат-вс проектной целесообраз-ти.
К недостаткам критерия ЧДД относят:
1)сложность расчстов 2)отсут-е учета эффект-тн исп-я капитала
3)невозмож-ть сравнения проектов с одинак. ЧДД, но разной капиталоемкостью 4)отст-е сравнит-го учета затрат 5)невоз-ть его исп-я д/ранжирования проектов в случае ограниченности ресурсов. ЧДД позволяет максимизировать эффект-ть инв-ций непосрсд-но указать на эффект от проекта, обладает св-вом
ЧДД(А+В)=ЧДД(А)+ЧДД(В)
Виды н формы инвестиций.
Типы И:
1)По орг. формам:а)И проект (предполагает опр.законченный объект И-й деят-ти и реализацию, как правило одной формы И) б)портфельные( И в фин. вложения, вкл-ют разл. формы).
2)По объектам И-й деят-ти:а)реальные(долгосрочные и краткоср, вложение ср-в в реал-е активы.как в матер-с, так и в нематер-с. Реальные И делятся на.-И д/повышсния эффекти-ти собств. пр-ва
-И в расширение пр-ва,-И в создание нов. пр-ва,-И в несобств. пр-во, напр. гос. заказ). б)финансовые(-вложения в ЦБ,
-вложения в банк, депозиты, сертификаты.)
3)По формам собственности на И-с ресурсы(-частные И,-гос-е,
-нностр-е,-смешанные)
4)По хар-ру участия в ннвсстировании(прямые и косвенные, прямые-непосред-но в матер, объект.реальные и ннтсллект-е; косвснные-хар-ся наличием посредника,налр. фин. И) В больш-ое учебников И делятся на прямые и портфельные. В отличие от прямых, портфельные часто носят временный и спекулятивный хар-р. Прямые И имеют цель получение не только дивидендов, но и чистой предприн-й прибыли, а также выгод контроля над фирмой. Они предполагают >высокую рентаб-тъ, чем портф-е.Цель портфел-х И-получение дивидендов, лучше превышающих банков.% и достижение наиб, оптим-го риска.
Способ снижения риска: покупка ЦБ (облигаций, акций).
Опцион-ЦБ даюшие инвестору право купить или продать
др. ЦБ по спец.оговоренной цене.
Управление инвест, процессом на предприятии.
Упр-е инв.деят-ю включает функции упр-я:
1)Анализ и прогнознрование2)Стратегич. текущее и операт-е
планированиеЗ)Мониторинг,контроль и регулир-е деят-ти.
Упр-е ннв.дсят-ю пред-я предполагает упр-е ннв. портфелем
пред-я(его формир-е,мониторннг,оценку,реинвестир-е и пр.),
упр-е оборот-м капиталом(краткосрочн.инв-иии и пр.)
На уровне пред-я упр-е инв. деят-ю осущ-ся в соотв-ии с
планами инв.деят-ти пред-я и включают реал-цию след-х
осн. целей: 1)Обеспечеиие высоких темпов эконом, развития
пред-я за счет эффскт-тн инв.деят-ти2)Максим-цию доходов
от инв. деят-ги.З)Миннмизацию рисков инв. деят-ти4)Обесп-е
фин.устойч-ти и платсжсспособ-ти пред-я в процессе ннв.дсят.
Управление инв-ямп на уровне пред-я включает выполнение
след.функций:1)Аналнз и прогноз развития инв. рынка2)Разр-ка
стратсгнч.направлений инв.деят-ти пред-я с учетом целевых
напр-ннн его развития и ннв.возмож-тей в части наличия
собств-х и прнвлсч-я внешних ннв.ресурсов,а также участие
в инв.проектах и целевых инв. федер.программах.З)Форм-е
инв.портфеля по критериям доход-ти,риска и лнквид-ти,
включая отбор объектов ннв-я,оценку их инв.качеств,
оптям-цню состава инв-го процссса.4)Текущее планирование
и упр-е реал-цисй конкрет-х инв-х проектов и программ в
составе инвлортфеля в т.ч. разраб-ка календарных планов
рсал-цни отд-х инв-х проектов и их бюджетов. 5)Мониторинг
и реализация конкрет-х мер регулир-я инв.деят-ти всех
ннв-х проектов, программ, и н в. портфелей. 6)Прдгот-ка решений
о своевременном закрытии неэффект-х ннв-х проектов.лродажс
отдел-х фин.инструм-тов и реинвестир-нии капитала.
Субъекты и объекты инвестиц. деят-ти. Инвестицииэто денсж. сред-ва и их эквиваленты( целевые вклады, оборот, срсд-ва, паи, доли уставного капитала пред-й, ЦБ, кредиты, займы, залоги), земля, здания, сооружения, оборуд- е.обладающее ликвид-ю, имуществ. права, оцениваемые деиеж эквивал-ми, которые вкладыв-ся в объекты предпринимав деят-тн с целью получ-я доходов в будущем. Субъект инв-ций-пред-тия, орг-ции, использующие инв-цни, кот. назыо-ся рецепиентами.
Объект инв-ций-строящиеся и реконструируемые здания, сооружения, пред-я, предназнач-е д/пр-ва нов. тов. или услуг или д/рсшения к-л задач, стоящих перед субъектом. Объекты различают по:
1)Масштабу проекта 2)Направленности проекта(соц-е, управл-е, коммерч-е)
3)Характеру и содержанию инв-го цикла 4) Хар-ру и степени участия гос-ва
5)Эффект-ти исполь-я вложения сред-в. Типы инв-ций:
1 )Капиталообразующис(опред-ся как сумма сред-в, нсобх-х д/строит- ва(расширення, реконструкции) и оснащение оборуд-ем инв. объектов, расходов на подгот-ку кап. строит-ва и прироста оборот, сред-в, нсобх-х д/норм. функционирования прсд-тий. 2)Портфсльные(помещение срсд-в в фин. активы)
Инв. деят-тъ-это предпринимат-я деят-ть, осущ-емая хоз. субъектами на инв. рынке с целью получ-я дохода.
Критерии и методы оценки ннв.деят-тн.
Всякое вложение ср-в д.соотв-ть 2м принципам: 1)полное возмещение вложенной суммы2)получение такой величины прибыли,от вложения дснеж.ср-в, кот. м. компенсир-тъ неудоб-ва, связ-е с временным отказом от их использ-я. Индивид- я оценка прнемлим-ти(эффект-ти)каждого инв-го проекта осущ-ся с учетом опр. критериев,овечаюшим нсск-м принципам: 1)Учет временной ценности(стонм-ти денег). Сумма денег в реал, выраж-нии, получ-я сегодня ценится выше,то и же суммы получ.в будущем.При отборе ннв. проектов привлекательнее будет тот, кот. раньше начнет приносить доход. 2)Учет альтернат.издержек.При рассмотрении проекта н. учит-ть все возможные доходы,кот-е пред-с не пол учит, инвестируя данный проект.Эти косв.потери д. учит-ся,даже если проект прибыльный.3)Учет риска,связ-го с осущ-см проекта.Любой инв. проект яв-ся рисковым вложением.При отборе проектов приним-ся во вннмание.чем
>риск,тем>д.б.доход-ть проекта.
4)Учет возмож-ти изменений а параметрах проекта.
5)Расчсты на основе реального поступл-я и расход-я денег, а не бух.поводок.6)Правиль-е и последов-е отражение инф-ции
Вес расчеты делаются на основе рсал-х или номинал, величин.
Все критерии оценки и отбора инв.просков делятся на 2катсг: а)обычныс б)дискотирующие.
Инв. проект всегда устремлен в будущее и гл.функцией влож-я в проект денеж.ср-в яв-ся генерирование таких потоков наличности,кот-е позволяют прогноз-тъ ннв. привлскат-ть проекта и эффект-ть.лоэтому нас интересует динамика процесса формнр-я потоков наличности,что обеслеч-ся исп-см дисконт-х критериев.Численным выражением временной стоим-ти денег служит %-я ставка(норма дисконта).
M-M(t)/(l+r)At М-буд.деньги,М(1)-сегод-е, г-%-я ставка.
При сценке проекта с помощью дисконт, критериев реальн- я прибыль0
2)ИД=ЧДД/К>1
3)ВНД=Евнутр. при кот. ЧДД=0>Е
4)Ток.
Методы оценки инв.прнвлекател-тн проекта.
Что касается инвестора то преобладающим инв.критерием будет фин.осуш-тъ проекта.Это означаст.что фин.прибыль и на совокуп.инв-й капитал и на оплачсн-й инв-й капитал достаточно высока.Но интересы сторон касаются
>широких областей критериев д/принятия решений, чем критерии чистой прибыли на инв-й капитал.Хотя достаточная прибыль важна д/того чтобы проект был одобрен.ннв-иии-обычно д.б оправданы >в широком контексте,кот-и д/ннвесторов и финансистов подразумевает любую выгоду, будь то чистая прибыль или выгода не в денежной форме, получаемая нелосред-но или косвенно в рез-те имв-ций.Д/оценки инв-ций выгоды д.б. по возмож-ти в денежной форме,если лица принимающие решения,хотят использ-ть эти критерии д/утверждения проекта.Д/фнн-я проекта обычно нсп-ся разл. источники ср- в.Каждая из сторон заинтересованая в совмест-м фин-нии д. иметь свой собств- е критерии оценки,в т.ч. приемлимую миним-ю прибыль на соответ-ю долю капитала. Предприним-ль.как правило финан-ет проект частично с помощью акционерного капитала и частично с помощью заем-х ср-в.Он обычно хочет знать прибыль акц-го капитала. Однако при подготовке ТЭО обычно неизвестно как будет фин-ся проект.Помимо влияния фин-я на расчет подоход-го налога степень прибыль-ти акц-го капитала полность зависит от общей прибыль-ти совокуп-го инв-го капитала и уплач-м % по остаткам задолженности.Поэтому н. сначала опрс-ть фин. осущ-тъ Инв-го проекта в целом. Инвсстиции-долгосроч-с вложение экон-х ресурсов с целью создания и получения чистых выгод в будущем. Методы оценки инв-ций оценивают чистую прибыль по отнош-ю к инв-му капиталу.Д/оценки инв-инн н. все требуемые вложения и всю отдачу по проекту оценить на конкрет.период.Но информ-я, содержащ-ся в отчетах о чистом доходе яв-ся недостаточ-й д/этой цели и поэтому концепция дисконтнров-го потока реальных денег стала общепринятым методом оценки инв-ций. Потоки реал-х денег-поступл-е налич-ти или платежи.Осн. посылка, лежащая в основе понятия дисконт-го потока реал-х денег,состоит в том,что деньги имеют временную цену.т.к. данная сумма денег,имсющ-ся в наличие сегодня, обладает большей ценностью, чем та же сумма в будущем.Эта разница м.б. выражена как
%-я ставка. Ф(о)=Ф(t)/(1+р)^t Ф(о)-текущая цена Ф(t)-цсна буд.потока реал-х денег в t-ом году р-ставка %,пост-я Методы дисконтир-я: I )ЧДД=Сумма (Rt-
3t)*1/(1+E)^4-Cуммa 1/К(1+E)^t >0
2)ИД=ЧДД/К>1
3)ВНД=Евнутр. при кот. ЧДД=0>Е
4)Ток.
Срок окупаемости проекта.
Ток-это такой период, требуемый д/возмсщсния начального капитала посредством накопленных чистых потоков реал-х денег.гснсрировйнных проектом.Из рисунка видно, что по мере
"расцветанпроскта наступает такой период времени t* когда дисконтируемый поток затрат весь окупается дисконтируемым потоком доходов. Проект принимается, если если рассчитанный Ток не превышает срока жизни проекта.
Данный критерий д. учит-ся при принятии инв.решения.
Т0.-это миним. временной интервал от начала осущ-я проекта, за пределами кот-го интегральный эффект станов-ся и в дальнейшем остается неотриц-м.
Onp-ся бездисконт-й и дисконт-й Ток.
Если доход распределен по годам равномерно, то Ток. рассчит-ся делением еднновремен-х затрат на величину годового дохода.
Если прибыль распределена неравномерно, то Ток. рассчнт-ся подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция д.б. погашена кумулятивным доходом.
Стратегия п/п и способы привлечения инвестиций.
/. П/п нах-ся в кризисной ситуации. Цель: обнаружить источники кризиса и прсдлож1гть методы выхода в устойчивое конкурентное положение.
Первая задача анализа - это установл-е диагноза пли определить, что лежит в основе кризисной ситуации, м.б. бизнес сохранен, что нужно изменить. Можно предложить нсск.выходов из кризиса: 1) Радикальная орг-я п/п и его позиция на рынке путем пересмотра используемых базовых стратегий. 2) Увеличение доходов За счет повышения цен и расходов на маркетинг. 3) Сниж-с издержек и всемерная экономия. 4) Сокращ-с активов. 5) Комбинирование различ. Методов.
Практика п/п показывает, что указанные направления м помочь п/п выйти из кризиса, если реш-я о их реал-ин были приняты своевременно.
//. П/п. имеющее слабую конкурентную позицию. Возможны слсд.направл-я развития п/п с целью усил-я конкурентной позиции: 1) Работа с дешевой прод- ей или использование нов.методов дифференциации. 2) Сохр-е и удерж-с объемов продаж, доли рынка, рент-ти и конкурентной позиции на существующих уровнях. 3) Быстрый и полный выход из бизнеса. 4) Реинвсстир-е инвестиций в бизнес на уровне едва достаточном min с целью получ-я краткосрочной прибыли или тах-ть краткосрочный приток денежных ср-в.
///. П/п сремится занять лидирующее положение. Возм-ны следующие вар-ты: I) Поиск не занятой ниши. 2) Приспособление к кон кретной группе потребителей. 3) Созд-е лучшего товара. 4) Следов-е за лидером. 5)
Захват небольших фирм. 6) Созд-е отличительного имиджа. IV. П/п - лидер отрасли. 1) Продолж-с наступательной политики.
2)Сохраненис настоящих позиций (совершенство товара).
3)Конфронтация или объединение с конкурентами.
Осн.положения по бух.учету долгосроч-х ннв-цнн. Действующая методология бухучета рассм-ет инв-ций как самост-й объект учета.В 1999г. система норматив-х правовых актов,регламснтир-х эту область учета включает в себя:
1)Федер.З-н РФ "Об инв.деят-ти,осущ-й в форме кап.вложений"
2)Положсние по ведению бухучета и бухотчст-ти.
3)Положсние по бухучету долгосроч-х инв-цлй и т.д. Инв. 3-н рассм-ет инв- ций как вложение орг-цией любого имущ-ва в объекты прсдлриним-й дсят-ти с целью получ-я прибыли или достижения иного полезного эффскта.Это позволяет различать слсд-е виды инв-ций: 1)Инв-шш в кап.вложения2)в нематер-с активыЗ)в долгосроч-с ЦБ4)в др.орг-ции.Вместе с тем нормат-с акты,регулирующие рассмотр-ю обл-ть учета включают в состав инв-ций т.псрвые три вида влохсенин.При этом кап.вложения в них поним-ся более узко и свод-ся лишь к инв-ям в кап.строит-во а также к меропри-ям по качсств-му изменению объектов осп.ср-в. Форм-с обобщенной ннф-ции об ин-ях во в необорот, активы орг-ции(оси.ср-ва,нсматер.акт,ЦБ) происходит на активном счете 08"Кап.вложения":
1)Учет кап.вложений,связанных с преобрет-ем осн.ср-в.
Рассмотр-й тип кап.вложений возникает в случае преобрстения осн.ср-в за плату.Д/накоплсния инф-цин об этих операциях исп-ся счет 08,субсчета 4"Прсобретснис отд-х объектов осн.ср-в" и субсчет 5"3атраты не увеличивающие стоимость осн.ср-в"
Отражение в учете капвложений, происходит одновременно с их возникновением и не связано со временем реальной оплаты расходов.По общему правилу затраты.образующис капвложения относ-ся в дебет счета 08,субсчстов 4 и 5 без учета сумм
"входящего НДС".После принятия ОС на учет и осущ-я расчетов с контрагентами этот налог возмеш-ся за счет соотв-х фин-х источ-ков-кредитор.задолж-ти перед бд. по НДС/текущих произ-.х затрат,нераспред-й прибыли прошлых лет.
Если приобрст-с оборуд-е требует монтажа,то включение его стоим-ти в состав капвложений происх-т после сборки н прикрепления к зданню.Орг-цин осущ-с капвложения засчет заемных ср-в д.относить к ним еще и сумму %,начнсл-х банком.
%,прсвыш-с ставку ЦБ включ-ся в состав затрат.не увелнчив-х псрвонач. стоим-ть объекта.
2)Учет инв-ций в немате р. активы. Инв-ций в созд-с и приобрет-с ннтелл.соб- ти,науч.разр-к и др. относ-ся на счет 08,субсчет 6, сопутствующие труд.затр.-на счета 70,69,02,13,76 н др. Интелл.соб-ть в отличие от НИОКР яв-ся предметом патентир-я.
3)Учст инв. в долгоср.ЦБ.Учет на счете 08,субсчет 10,а затем на счете
Об.субсчсиа 1и2.учит-ся вся сумма затрат инвестора. Н.обратить внимание на статью "косультыц-с услуги",включение их в стоим-ть инв-ций нередко увел-ст покупную стоим-ть ЦБ,что приводит к убытку.Объсктами долгоср.фин.вложений яв-ся акции и облигации.Акции м. приобр-ся за счет полной или частичной оплаты.При частич.оплате затр.включ-ся в соста инв-ций т. после получения инвестором всех прав на объект инв-цнй.Осн.фин.нстчник инв-ций в долгоср ЦБ- фонд накопления
Бизнес-план.
БП-это плановый документ, раскрывающий особенности продукта,тов,услуги, кот-е пред-е предполагает выпустить на рынок, особенности самого прсд-я и основной замысел инв. проекта д/обеслечения выпуска предполагаемой продукции и осн. показатели этого проекта, включая дснсж-е потоки пред-я на период реал-цни проекта.
БП явл-ся докум-м, обоснов-шим необход-ть инв-го проекта, он служит д/потенц-го инвестора информ-м матср-лом о целесообразности участия в инвестировании пред-я.
БП м. разделить на 3 категории:
1 )Краткнй-10 стр, без приложений.
2)Полный-10-40стр. без приложений, д. освещать все аспекты деят-тн фирмы и и. д/привлечения финанснр-я в больш. размер.
3)Опсрационный-свыше 40стр.
Структура и содержание БП:
Резюме. Раздел пред-ет собой краткий обзор БП и явл-ся наиб, важным из разделов. Он содержит: осн. идею проекта, стадии развития проекта, структуру управл-я пред-ем, рынок сбыта, конкуренотоспособ-ть про-ции, фин. прогноз.
М.б. написан либо в тезисах, либо в развернутом виде.
Глава 1.Описание пред-я. Содержит: название пред-я, юр. статус, цели, структуру, стадию развития, фин. состояние, товар(услугу).
Глава 2.Анализ отрасли.Дается анализ текущего сост-я дел в отрасли, тенденции развития, осн. конкур-ты, геогр. полож. и др.
Глава 3.Описание продукции или услуги.Н. дать описание продукции, кот. будет предложена на рынок. Н. акцент-ть г+",кот-е данная прод-ция несет покуп-лю, особен-ти прод-ции.
Глава 4.Анализ рынка. Хар-ка рынка: доля пред-я, тенденции развития, хар-ка потреб-лей, конкур-ть прсд-я.
Глава З.Производственн. план. Хар-ка лр-ва, описание технолог. процесса,персонала.
Глава 6. Организац-й план. Структура упр-я и се хар-ка.
Глава 7. Анализ рисков.
Глава 8. Финанс. план. Явл-ся важнейшей частью БП. Состав-ся на 3-5лст. Содержит: 1 )Отчет о прибылях и убытках.(за первый г«щ докум-т д. б. разбит на месяцы или кварталы.) 2)Отчст о движении денеж. ср-в(отражаст фактич. движение ср-в, содержит сальдо накопл.дсмег, величину прибыли. 3)Балансовый отчет
(показывает насколько устойчиво фин. положение пред-я).
Планирование и учет с/с строит, работ.
Любой строит, объект имеет стоим-ть строит, прод-цин. При формнр-нии цены у ч авс-ют проектировщик, заказчик, подрядчик.
До 1991 г. были тарифы в пост, ценах на с/с строит-ва, а сейчас:
-формир-е свобод, договор-х цен;-обсспеч-с набора нормативов при самост-ти субъектов инвест. деят-ти;-опред-е с/с строит-ва при разл. этапах инвест, цикла.
Методы опреде-я с/с:
(.Ресурсный, калькулирование с/с в текущих ценах и тарифах и составление калькуляции.
2.Ресурсно-нндексный:сочетанне ресурсного и системы индексов.
3.Базисно-индсксный: система текущих и прогнозных индексов по отношению к базисному уровню.
4.Базисно-компенсашюнный:суммировние стоим-ти базисных цен и удорожания ресурсов.
Структура сметной с/с стронт-ва: опред-ся по элементам:-строит. работы.-монтаж оборуд-я,-вспомогат. затр;-прочие затр.
Смет. с/с=ПЗ(прямые затр.)+НР(наклад.расх)+ПН(план.накопл.)
ПЗ включает: з/п раб, стоим-ть матср-ов,экспл-цию машин.
1)з/п раб.:3=Т*Зфакт. мес./1
Т-норма трудосмк-ти; Зфакт. мес.-факт. з/п на 1 раб.;1-сред,мес.кол-во раб. мсст.ИЛИ:3=Т(Зфакт.мес./t*Крайон.*Кпрочих выплат)
2)затр. на экспл-цию машшгЗ=а+з+б+э+с+г+р+п а-амортпзацня; з-з/п; б-замена быстро из наш-ся деталей; э-энсрго-носптслсГг. с-смазоч. матср-ов; г- гндравл. жидкости; р-ремонт; п-перебазированис машин.
3)стоим-тъ матер, pec-сов опред-ся исходя нз данных и норматив, потреб-ти в мат рее. и соответ-х цен на них. НР-админнстр. хоз. работы; командиров-е; з/п ИТР и т. д. М прим-ся курупнсн. нормы напр, д/пром-ти 102% от ФОТ ПН опред-ся в зависимости от объекта по договор, цене.
Временное полож-с о фин-и и кредитоп-и кап строительства в РФ.
—принято 21.03.94г. за Х«220, в кот. Опр-ся порядок фин-я гос-ой ннвестиц. программы (выбор приоритетов, форм-е перечня строек и объектов, сооружаемых для гос-ых нужд, взаимоотношения с заказчиками, процедуры открытия фнн-я из бд, в т.ч. на возвратном основе под залог имуш-ва рецепиентов; особ-ти смешанного финансирования).Спец.раздел постановления посвящен расчетам в капстроитсльстве. Ранее было распространено письмо Минфина РФ от 17.07.92г. за №56 «О порядке предоставления гос-ых кредитов на инвсстианужды п/п- иноссторам».
Акционирование как метод инвестирования.
В нашей стране ЦБ включаютакции,облигации,векселя,
казначейск. обяз-ва гос-ва,сберсгат. сертификаты и др.
Оборот ЦБ и сост-ет собственно фин.рынок.Он существенно
расширяет возмож-ти привлечения своб.денсж.ср-в д/инвсст-я.
Выпуск ЦБ д.способ-тъ мобилизации ср-в пред-я д/осущ-я
крупных инв-ций,смягчить послед-я уменьш-я объемов бд-го
и ликвидации ведомственного финан-я.В структуре источ-ков
фин-я инв-ций умсньш-ся доля долгосроч-х кредитов банков в
связи с ростом ставки %.Поэтому методом внешнего фин-я
мне.программ пред-тий стан-ся эмиссия денег.Этот процесс
заключ-ся в замещении банков-го кредита рыноч-ми долговыми
обяз-вами.Сущ-ет 2 группы ЦБ: 1 )опосредствующне отношения
совладения-акции2)отношення долгосроч-го займа-облигации,
простые и переводные векссля.банковскне акцепты,депозиты,
сертиф-ты и т.д. У частником рынка ЦБ д. стать инв-й институт(кот.
как юр.лицо созд-ся в любой орг-но-правовой форме.Учрсди-ми
инв-х институтов м.б. граждане и юр.лица.На рынке ЦБ в кач-ве
инв-х институтов м. выступать банки.Инв.институт м. осущ-ть
свою деят-ть на рынке ЦБ в качсстве:посредника(фин.брокера),
инв-го консультанта,инв.компании,мни.фонда.В функции инв.
компании входят: 1 )орг-ция выпуска ЦБ и выдача гарантии
по их размещению в пользу 3-их лиц.2)вложение ср-в в ЦБ
3)купля-продажа ЦБ от своего имени и за свой счет.
Инв.компании образуют свои фин.ресурсы т.засчет собств.ср-в и
эмиссии ЦБ.продавшнхся юр.лицам.Сред-ва физ.лиц не
учав-ют в формир-нии денсж.рес-х инв-х компаний.
Инв.фонд вправе привлекать дснеж.ср-ва населения,что
значит-но увелич-ст велич-ну его активов,а также обеспеч-ет
защиту населения от инфляции:
Основные показатели эффект-ти проектов. Инвсстир-е иред-ет предприним-ю деят-ть, следов-но вложение инв-ций д. принести опр. эффект, жто м.б. увелич. объема продаж, качества, прибыли, освоение нов. прод.дюв. рынков, снижение с/с улучшение эколог, обстановки.
Эффективн-ть м. б. -коммсрч-я(рост прибыли), -бюджстная(рост платежей в бюджет). Эффективность опред-ся показат-ми: 1.ЧДД=Сумма(Rt-3t)1/(1+Е)^1-
(Kt/(l+E)^t t-шаг расчета (мес.,год) д/1-го года шаг 1мес, д/2-го квартал, л/последних год.
Т-горизонт расчета(срок жизни оборудован ия)д/остал-х периодов опрс-ют ликвндац-ю стоим-гь с учсто дисконтпр-я, кот пычит-ся из ЧДД.
Rt-фин. рез-ты после уплаты налогов.
31-текущие затр. на рсализ-цию проекта,если эти затр. не включены, то их вычитают с учетом дисконтнр-я. Дисконтирование-приведение текущей стоим-ти будущих фин. рез-тов к настоящей стоим-ти. Ро-сумма в банке, то % на нее: простой: Рn=Ро(1+пг); сложный: Рn=Ро(1+г)^n,где .r-%,n-кол-во периодов, Ро- текущая стоим-ть будущих поступлений. Коэфф-тдисконтир-я-1/(1+Е)^t Ставка дисконтир-я опред-ся исходя из условий:
1)Сгавка рефинанснр-я ЦБ( под какой % ЦБ дает кредиты комм-м)
2)Уровень инфляции( в 2000г. 18% )
3)Уровень риска инвестора(3%-если простое наращивание пр-ва. 7%-сгарые тов. на нов. рынок, 15%-нов. тов. на нов. рынок, 20%-инвестиции в исследования)
ЧДД>0, проект выгоден, ЧДДВНД
3.ИД пред-ет собой отношение суммь; приведенных эффектов к величине кап.вложений. Д.б.>1. ИД=1/К*Сумма(Rt-3t)*1/(1+Е)^1
4.Срок окупаемости-это минимальный временной интервал, от начала осуществления проекта за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Если денежные поступления ежегодны и = по величине:
Tok.=l/R, I-инвестиции, R-поступления.
Если прибыль поступает неравномерно, то Ток. рассчитыв-ся подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом.
Источники финансир-я АО.
Акц-е финансир-е пред-ст собой форму получ-я дополн, инв.ресурсов путем эмиссии ЦБ Эта форма пред-ет замену инв-го кредита рыноч-ми долговыми обяз- ми.что сказ-ся на структуре и цене капиталамивестнрованного в проект в сторону их оптимизации. Акц-е финансир-с включает формы: 1)Дополнит-я эмиссия ЦБ под конкрет-й инв.проект,что обеспеч-ст инвестору участие в у став и капитале пред-тии. при этом инвестор производит:а)эмиссию акций и размещение их среди заннтерссов-х инвесторов,включая гос-.,нностр-х, и отсчест-х субъектов прсдпринимат-й дсят-тн.б)эмиссию долгов-х обязат-в в виде инв.облигаций,сертификатов в)формир-е специализ-х инв-х компаний и фондов,в т.ч. паевых в форме АО с эмиссией ЦБ и ннвестир-ем получ-х сред-в в инв.проект. Акц-е финансир-с явл-ся альтернативой кредитному финансир- ю.Акц-е фин-с-при нем инвестир-ся конкрет-я дсят-ть отрасли или пред-я и участие в устав, капитале пред-я. Корпорат-с фин-с заключ-ся в покупке ЦБ.
Програмное обсспеч-с ПЭВМ при оценке ипв.проектов.
В наст.время сущ-ст 3 наиб.раслр программы д/оцеики эффект-ти инв-х проектов:
1)Альт-инвест Пред-ет комплект взанмосвяз-х элсктр-х таблиц в среде пакета
Microsoft Excel,его осн.хар-китибкость.открытость исключит-я адоптация.
Естъ возмож-ть проследить логику расчетов и форм-я рез-тов из исход.данных.Расчеты м.пр-ся в моновалют, и двухвалют.режимах с учетом инфляции на внутр.рынке.Размер шага расчета не огранич-ся.
Расч-ет отчет о приб.и уб.,фин.план,показ-ли ликв-ти,платежесп-тн и ДР.Альт- инвест прим-д/оценки эффскт-ти инв.проектов. Альт-финансы-система комплексного анализа фин.сост-я пред-я.Альт-план-снстсма фин-го планир- я.Альт-прогноз.
2)Project Expert 5 for professional Windows. Позволяет построить
деталь-ю фин.модель,дей-го в усл-ях рынка пред-я с целью:
-разраб-ки дст.плана фин.развития пред-я;-раз-ки бд.прсд-я и
схемы фин-я;-разраб-ка инв.проекта и бизнсс-илана;-контоль
реализации;-разр-ка проекта эмиссии акций. *
Система закрытая,это облегчает работ)*,но огранич-ет оозм-ть
прсктного анализа.М.осущ-ть оценку эффскт-тн проектов от 1мес.
до 50лстс возм-ю помесяч-го прогноза инфляции.М.исп-ть
до 10000 тов.н услуг.Расчет осуш-ся раздельно д/внсш. и
внутр.рынков.Разр-ся детальн.инв.план.
3)ТЭО-инвсст рсал-ся в Excel Открытые и прозрачн.схемы фин-х расчетов.Позв- ет шаг расчета 1мес,псп-ся 2валюты.учнт-ся ннфл. изменение ставок крсдитз,переоценка ОФ,м.уч-ть 15вплов прод. Предусм-ны разл.методы форм-я инв.проектов. Иностр.программы:
1)COMFAR(Computcr model for Feasibility Analysis and Reporting) Прошел м/днар.серт-цию,оцснка эфф-ти пр-ся на основе имитации потока реал-х денег.Имеется блок оценки эк.эфф-ти.снстема выдает больш.кол-во графиков,позв-х получить без допол-х затрат времени рсз-ты расчетов при варьир-хся данных."-"-нсоотв-е налогов.блока росс, налогам ;-год-шаг расчета;-трудн...
ВНИМАНИЕ!
Текст просматриваемого вами реферата (доклада, курсовой) урезан на треть (33%)!
Чтобы просматривать этот и другие рефераты полностью, авторизуйтесь на сайте:
|
|
|
Добавлено: 2012.06.19
Просмотров: 1313
|
Notice: Undefined offset: 1 in /home/area7ru/area7.ru/docs/linkmanager/links.php on line 21
При использовании материалов сайта, активная ссылка на AREA7.RU обязательная! |
