Главная / Рефераты / Рефераты по экономико-математическому моделированию
Реферат: Эффективность проекта (NPV)
Notice: Undefined variable: ref_img in /home/area7ru/area7.ru/docs/referat.php on line 323
Задание. Предприятие реализует инвестиционный проект, требующий 200 млн. рублей капитальных вложений. Освоение инвестиций происходит в течении 3 лет. В первый год осваивается 25% инвестиций, во второй 30% инвестиций, в третий 45% инвестиций. Доля кредита в инвестициях составляет 30%. Срок функционирования проекта составляет 5 лет, а срок службы созданных мощностей - 8 лет. Амортизация начисляется по линейной схеме. Ликвидационная стоимость оборудования составляет 10% от первоначальной. Прогнозируемая продажная стоимость ликвидируемого имущества выше остаточной стоимости на 10%. Цена единицы продукции 120 тыс. руб. Переменные издержки составляют 50 тыс. руб./ед. Постоянные издержки составляют 50 миллионов рублей в год. Размер оборотного капитала 10% от выручки. Плата за предоставленный кредит составляет 15% годовых. Кредит предоставляется на 3,5 года. Прогнозируемый объем сбыта дисконтирования при расчетах НПВ составляет 10%. Темп инфляции составляет 6%. Оптимистическая оценка превышает среднюю на 1,06%, а пессимистическая хуже средней на 1,05%. Вероятность пессимистичного исхода равна 0,09, а вероятность оптимистического 0,07. Требуется определить : . Приемлемость проекта по критерию NPV. . Его чувствительность к изменению объемов сбыто , уровня цен, переменных и постоянных издержек, ставки за кредит. . Среднюю рентабельность инвестиций срок возврата инвестиций, внутреннюю норму прибыли, а также объем продаж, при котором проект нерентабелен. . Срок, за который может быть погашен кредит, а также наиболее предпочтительную форму выплаты. . Эффект применения ускоренной амортизации. . Эффект сокращения сроков строительства на один год. 1.Приемлемость проекта по критерию NPV. NPV, или чистая приведенная стоимость проекта является важнейшим критерием, по которому судят о целесообразности инвестирования в данный проект. Для определения NPV необходимо спрогнозировать величину финансовых потоков в каждый год проекта, а затем привести их к общему знаменателю для возможности сравнения во времени. Чистая приведенная стоимость определяется по формуле: где r- ставка дисконтирования. В нашем случае номинальная ставка дисконтирования равна 10%, тогда, учитывая темп инфляции 6% в год, реальная ставка дисконтирования составляет: 3,77%
В первой таблице показан начальный вариант расчета, где по плану кредит должен быть возвращен в срок (3,5 года) с погашением основного капитала равными частями. NPV такого проекта равен 153944030 руб., что означает его преемственность по данному критерию. NPV>0, а это значит, что при данной ставке дисконтирования проект является выгодным для предприятия, поскольку генерируемые им cash-flow превышают норму доходности в настоящий момент времени. Данный вариант будет использоваться в качестве базового для дальнейших расчетов.
В своем проекте я распределяю заем кредита равномерно, начиная с первого года освоения инвестиций. Так как я беру кредит на 3,5 года, то крайний срок расчета с долгами будет середине 3го года. Я беру кредит 1 января 1994 года .Значит последний день отдачи, если считать точные проценты с точным числом дней будет 2 июня 1997 года. Выплаты произвожу
Все расчеты приведены в таблице №1. Таблица 1 Базовый вариант расчета.
Таблица 2 Влияние объема производства на NPV
Таблица 3 Влияние цены на NPV.
Таблица 4 Влияние постоянных затрат на NPV.
Таблица 5 Влияние переменных затрат на NPV.
Чувствительность NPV проекта к изменению объемов сбыта, уровня цен, переменных и постоянных издержек. Задача данного анализа состоит в том, чтобы определить наиболее существенные параметры проекта и степень их влияния на NPV при изменении величин этих параметров в неблагоприятную сторону. Таким образом анализ чувствительности позволяет оценить рискованность проекта и потери в случае реализации пессимистического прогноза. Для данного проекта был принят следующий пессимистический вариант: . объем производства снижается на 5% ; . цена снижается на 5% ; . постоянные затраты повышаются на 5% ; . переменные затраты повышаются на 5% ; Для каждого из этих параметров был произведен перерасчет, результаты которого сведены в таблицы 2,3,4,5. Проанализируем эти результаты и попытаемся выяснить какой из показателей влияет на NPV наибольшим образом. . Объем производства. Уменьшение объема производства на 5% приводит к снижению NPV до величины 342756605, что на 7,96% меньше базового.
. Цена за единицу. Уменьшение цены за единицу продукции на 5% приводит к снижению NPV до величины 321258532, что на 13,73% меньше базового.
. Постоянные затраты. Увеличение постоянных затрат на 5% приводит к снижению NPV до величины 366312494 , что на 1,63% меньше базового.
. Переменные затраты. Увеличение переменных затрат на 5% приводит к снижению NPV до величины 350906528 что на 5,77% меньше базового.
Из выше сказанного можно сделать вывод, что наибольшее влияние на NPV оказывают цена и объем производства. Оценка целесообразности осуществления проекта. Занимаясь инвестиционным проектированием, мы не можем заранее точно предсказать будущую ситуацию. Поэтому, прежде чем принимать окончательное решение о целесообразности осуществления данного проекта, необходимо оценить риск, связанный с его реализацией. Для данного проекта имеем: . при наиболее вероятном исходе NPVожидаемый=372404801 . при оптимистичном исходе NPVоптимистичный=372404801*1,06= 394749089,06 . при пессимистическом исходе NPVписсимис=372404801*0,95= 353784560,95 M[NPV]= 394749089,06*0,07+353784560,95*0,09+ +372404801*0,84= 372293079,5597 =394749089,062*0,...
ВНИМАНИЕ!
Текст просматриваемого вами реферата (доклада, курсовой) урезан на треть (33%)!
Чтобы просматривать этот и другие рефераты полностью, авторизуйтесь на сайте:
|
|
|
Добавлено: 2010.10.21
Просмотров: 1370
|
Notice: Undefined offset: 1 in /home/area7ru/area7.ru/docs/linkmanager/links.php on line 21
При использовании материалов сайта, активная ссылка на AREA7.RU обязательная! |