Главная / Рефераты / Рефераты по финансам
Реферат: Финансовый анализ деятельности организации
Notice: Undefined variable: ref_img in /home/area7ru/area7.ru/docs/referat.php on line 323
"Финансовый анализ деятельности организации"
Содержание
Введение
2
1. Расчет финансовых коэффициентов
4
1. Коэффициенты ликвидности
4
2. Коэффициенты рентабельности
5
3. Показатели деловой активности
7
4. Коэффициенты финансовой устойчивости
9
5. Имущественное положение
11
2. Оценка динамики финансовых коэффициентов
13
3. Анализ возможных источников финансирования
22
1. Стоимость источников
23
2. Оценка трудоемкости
27
3. Сроки финансирования
28
4. Оценка уровня риска
29
5. Оценка длительности периода поступления денежных средств
30
Заключение
39
Литература
40
Приложение А
41
Введение
В современных условиях самофинансирования предприятий существенно возрастает роль управления финансами. Выручка предприятия, затраты, прибыль и в целом финансово-экономическое положение зависит от того, насколько эффективно предприятие управляет своими финансами. Финансовый анализ является исходным звеном в управлении финансами. Он предшествует принятию управленческих решений.
Основным источником информации о финансовой деятельности делового партнера является бухгалтерская отчетность. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами – пользователями информации о деятельности предприятия.
Субъектами анализа выступают, как непосредственно, так и опосредованно, заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. К первой группе пользователей относятся собственники средств предприятия, заимодавцы (банки и пр.), налоговые органы, персонал предприятия и руководство. Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Так собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала и оценить эффективность использования ресурсов администрацией предприятия; кредиторам и поставщикам – целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным собственникам и кредиторам – выгодность размещения в предприятие своих капиталов и т.д.
Вторая группа пользователей бухгалтерской и финансовой отчетности – это субъекты анализа, которые хотя непосредственно и не заинтересованы в деятельности предприятия, но должны по договору защищать интересы первой группы пользователей отчетности. Это аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы.
Основным источником информации для анализа финансового состояния служит бухгалтерский баланс предприятия (форма №1). Его значение настолько велико, что анализ финансового состояния нередко называют анализом баланса.
Источником данных для анализа финансовых результатов является отчет о финансовых результатах и их использовании (форма №2). Источником дополнительной информации для каждого из блоков финансового анализа служит приложение к балансу (форма №5).
Целью финансового анализа в данной курсовой работе является анализ финансового состояния предприятия, интерпритация финансовых коэффициентов и показателей, оценка причин их изменения и разработка управленческих рекомендаций по их улучшению, анализ возможных источников финансирования, оценка изменения финансового состояния предприятия при принятии рекомендованного управленческого решения.
1 Расчет финансовых коэффициентов
В первом разделе проведем расчет основных финансовых показателей, а интерпритацию динамики их изменения проведем во втором разделе.
1. Коэффициенты ликвидности
Таблица 1.1 - Расчет коэффициентов ликвидности
Показатель Значения показателя в тыс. Расчет, рекомендованное
ликвидности руб. значение
на на конецна конец
начало 2001 2002
2001
Коэф-т текущей 2.30 1.48 1.43 Отношение текущих активов к
(общей) текущим обязательствам.
ликвидности Рекомендуемое значение:
>2,0
Коэф-т быстрой 1.68 0.99 1.07 Отношение ликвидных активов
(промежуточной) к текущим обязательствам.
ликвидности Рекомендуемое значение:
>1,0
Коэф-т абсолютной 0.02 0.03 0.01 Отношение высоколиквидных
ликвидности активов к краткосрочным
обязательствам.
Рекомендуемое значение:
>0,2
Коэффициент 0,1231 0,0438 - 0,0145Разность между величиной
обеспеченности оборотных средств и
собственными краткосрочной зодолжности.
средствами Нормативное значение не
менее 0,1
Таблица 1.2 – Расчет доли средств в активах
на начало 2001 на конец 2001 на начало на конец 2002
2002
Доля оборотных 0,54 0,48 0,48 0,4
средств в
активах
Доля запасов в 0,24 0,30 0,30 0,22
оборотных
активах
Ни один из трех коэффициентов ликвидности не соответствует нормальному значению, что свидетельствует о критическом финансовом положении с позиции показателей ликвидности. Организация не имеет средств для оплаты краткосрочных обязательств.
Даже при поступлении денег по дебиторской задолженности организация не сможет полностью рассчитаться с кредиторами по краткосрочным обязательствам.
Начало 2001 года отмечается хорошими показателями ликвидности, что в свою очередь связано с низким уровнем обязательств по сравнению с периодом
2002 года, которые сильно повлияли на коэффиценты ликвидности.
В то же время отмечается снижение показателя абсолютной ликвидности на конец 2002 года, что явилось следствием сокращения предприятием денежных средств и их эквивалентов.
1.2 Коэффициенты рентабельности
Таблица 1.3 - Расчет показателей рентабельности
Показатели На начало На конец На конец
2001 года 2001 года 2002 года
1. Общая величина имущества 721 704 962 146 1 507 340
предприятия, тыс. руб.
2. Источники собственных средств, тыс. 240 016 208 735 169 378
руб.
3. Краткосрочные обязательства, тыс. 169 311 318 767 424 082
руб.
4. Величина текущих активов, тыс. руб. 389 872 470 352 604 717
5. Величина совокупных активов, тыс. 721 704 962 146 1 507 340
руб.
6. Выручка от реализации продукции, 518 451 884 523 764 510
тыс. руб.
7. Прибыль до уплаты налога, тыс. руб. 974 -20 830 -9 199
8. Чистая прибыль, тыс. руб. 311 -21 134 -9 199
9. Рентабельность текущих активов, % 0,080 -4,493 -1,521
(п.8/п.4)
10. Рентабельность всех активов, % 0,043 -2,197 -0,610
(п.8/п.5)
11. Рентабельность инвестиций, % 0,056 -3,285 -0,849
(п.8/п.1-п.3)
12. Рентабельность собственного 0,130 -10,125 -5,431
капитала, % (п.8/п.2)
13. Рентабельность реализованной 0,060 -2,389 -1,203
продукции, % (п.8/п.6)
14. Оборачиваемость активов, раз 1,330 1,881 1,264
(п.6/п.4)
15. Рентабельность предприятия, % 0,080 -4,493 -1,521
(п.13*п.14)
16. Рентабельность продукции 1,06 1,03 1,03
Таблица 1.4 - Расчет показателей рентабельности
Показатель Значение Значение Расчет показателя
рентабельностипоказателя в показателя в
тыс. руб. за тыс. руб. за
2001 год 2002 год
Рентабельность0.01 0,01 Отношение прибыли от продаж
производственн к среднегодовой стоимости
ых фондов ОС и МПЗ
Рентабельность-0.03 -0,01 Отношение чистой прибыли к
активов среднегодовой стоимости
активов
Рентабельность-0.09 -0,05 Отношение чистой прибыли к
собственного среднегодовой величине
капитала собственного капитала
Чистая прибыль:
За 2001 год : -21134 тыс. руб.
За 2002 год: - 9199 тыс. руб.
Ситуация за эти два периода не изменилась в смысловом аспекте, а лишь не значительно изменилась в числовом, поскольку за эти периоды была получена прибыль от продаж, показатели рентабельности, рассчитанные с ее использованием, имеют положительное значение. В то же время, показатели рентабельности по чистой прибыли имеют отрицательно значение вследствие того, что в целом от финансово-хозяйственной деятельности был получен убыток.
Отличием является только показатели на начало 2001 года, что в свою очередь объясняется меньшим участием на то время данной организации во внереализационной деятельности, т.е. организация имеет меньшии внереализационные расходы, которые покрываются большей прибылью от продаж.
Также замечены значительные изменения, в лучшую сторону, рентабильности активов предприятия, на основе чего можно сделать вывод, что в 2002 году были наиболее эффективно, использованы привлеченные средства, что повлияло на увелечение имущества предприятия.
Рентабельность собственного капитал, как и многие другие показатели рентабильности, так же изменились, что в свою очередь объясняет снижение убытка в 2002 году.
3. Показатели деловой активности
Таблица 1.5 - Расчет показателей оборачиваемости
Показатели Расчетная формула На 2001 На 2002 год
год
Оборот дебиторской Выручка от реализации 3 2
задолженности, раз продукции
Средняя величина дебиторской
задолженности
Срок погашения дебиторской Длительность периода 120 179
задолженности, дней Оборот дебиторской
задолженности
Оборачиваемость Себестоимость реализованной 11 9
производственных запасов, продукции
раз (Ф.1: стр.211,212,213, Средняя величина
216, 217) производственных запасов
Срок оборота Длительность периода 33 39
производственных запасов, Оборот производственных
дней запасов
Оборачиваемость Выручка от реализации 5 4
кредиторской задолженности,продукции
раз Средняя величина
кредиторской задолженности
Период погашения Длительность периода 69 95
кредиторской задолженности,Оборот кредиторской
дней задолженности
Оборачиваемость активов Отношение выручки к 1.1 0.6
среднегодовой стоимости
активов
Срок оборота активов, дней Длительность периода 343 581
Оборот активов
Оборачиваемость Отношение выручки к 3.94 4.05
собственного капитала среднегодовой величине
собственного капитала
Срок оборота собственного Длительность периода 91 89
капитала, дней Оборот собственного капитала
Выручка, тыс. руб. - 884523 764510
Чистая прибыль, тыс. руб. - -21134 -9199
Фондоотдача Выручка от реализации 5,15 4,29
Среднегодовая стоимость ОС
Оборачиваемость дебиторской задолженности достаточно низкая как в течение 2001 года, так в 2002 году. Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности говорит о том, что предприятие излишне «любит» своих потребителей, устанавливая большие продолжительности кредитов или не требуя выполнения контрактных условий по погашению задолженности. Это доказывает
2002 год, когда срок оборачиваемости значительно увеличился.
Так же замечены значительные изменения в увеличении срока оборачиваемости активов, что явилось результатом увеличения среднегодовой стоимости активов в 2002 году.
За отчетные периоды были получены убытки, но в 2002 году этот убыток удалось снизить почти вдвое за счет уменьшения внереализационных расходов, получения внереализационных дохов и увеличения прибыли от продаж в 1,5 раза больше, чем в предыдущий год.
1.4 Коэффициенты финансовой устойчивости
Таблица 1.6 - Анализ показателей финансовой устойчивости организации
Показатель Значение Описание показателя и его
показате нормативное значение
ля
на на на конец
начало конец 2002
2001 2001 года
года года
Коэф-т автономии 0.33 0.22 0.11 Отношение собственного капитала
к валюте баланса.
Рекомендованное значение: > 0,5
(обычно 0,6-0,7)
Коэф-т отношения 2.01 3.61 7.90 Отношение заемного капитала к
заемных и собственному.
собственных Оптимальное значение: 1.
средств
Коэф-т покрытия 0.77 0.67 0.71 Отношение собственного капитала
инвестиций и долгосрочных обязательств к
общей сумме капитала.
Нормальное значение в мировой
практике: ок. 0,9. Критическое:
< 0,75
Коэф-т 0.40 0.24 0.17 Отношение собственных оборотных
маневренности средств к источникам
собственного собственных и долгосрочных
капитала заемных средств.
Коэф-т 0.54 0.49 0.40 Отношение оборотных средств к
мобильности стоимости всего имущества.
оборотных средств
Коэф-т 2.32 1.09 1.35 Отношение собственных оборотных
обеспеченности средств к величине
материальных материально-производственных
запасов запасов.
Нормативное значение: не менее
0,5
Коэф-т 0.57 0.32 0.30 Отношение собственных оборотных
обеспеченности средств к текущим активам.
текущих активов Нормативное значение: не ниже
0,1
Коэф-т 0.35 0.42 0.32 Отношение краткосрочной
краткосрочной задолженности к сумме общей
задолженности задолженности.
Коэффициент -0,236 -0,602 -1,213 Собственные оборотные средства
мобильности Оборотные средства
Коэффициент 0,765 0,669 0,719 Источники собственных средств +
финансовой Долгосрочные обязательства.
устойчивости Валюта баланса
Нормативное значение: не ниже
0,5
Коэф-т финансовой3 4,6 8,8 Валюта баланса
зависимости Собственный капитал
Коэф-т 0,66 0,78 0,88 Заемный капитал
концентрации Валюта баланса
заемного капитала
Коэффициент автономии организации говорит о крайне высокой зависимости организации от заемного капитала, которая с каждым годом имеет тенденцию к увеличению. Это, скорее всего, связано с бурным развитием рынка и расширением производства, что в свою очередь требует заемные средства, которые обеспечат наиболее краткосрочное их осуществление.
Значение коэффициента заемных средств (2), показывающего соотношение заемного и собственного капитала, по экономическому смыслу полностью соответствует коэффициенту автономии (1) и показывает, что в данном случае величина собственного капитала меньше величины заемного.
Коэффициент маневренности собственного капитала (4) показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющий относительно свободно маневрировать этими средствами.
Считается, что хорошая финансовая устойчивость организации характеризуется значением 0,5-0,6. В данном случае значение показателя составляет 0.24, а в
2002 году снизился до 0,17.
Судя по коэффициенту мобильности оборотных средства (5) доля оборотных средств во всем имуществе организации поставляет 49 %, а в 2002 году уже
40%.
Краткосрочная задолженность в общей сумме обязательств организации составляет на конец 2002 года 32 %, что на 10 % меньше, чем в конце 2001 года. Т.е. у организации появилась возможность использовать более долгосрочные средства, которые дают больше возможности их вложения в долгосрочные проекты.
Значение коэффициента финансовой устойчивости показывает, что организация твердо стоит на ногах и с каждым годом старается улучшить это положение путем привлечения долгосрочных средств в общем объеме обязательств.
Коэф-т финансовой зависимости показывает, что с каждым годом доля собственных средств в общей сумме капитала уменьшается, при чем как показывают данные этого коэффицианта в 2002 году, доля собственных средств уменьшилась почти вдвое, что приводит к значительной зависимости предприятия от других привлекаемых средств.
Коэф-т концентрации заемного капитала также доказывает выше сказанное утверждение, показывая увеличение в 2002 году доли заемного капитала в общей сумме капитала. Это увеличение, скорее всего, связано с активной инвестиционной деятельностью предприятия и финансовыми вложениями.
1.5 Имущественное положение
Таблица 1.7 - Структура имущества организации и источников его формирования
На начало 2001 На конец 2001 На конец 2002 года
года года
тыс. руб. в % тыс. в % тыс. руб. в %
руб.
АКТИВ
Имущества всего: 721 704 100 962 146 100 1 507 340 100
1.1. Иммобилизационные 331 832 46,0491 794 51,1 902 623 59,9
активы
1.2. Оборотные активы 389 872 54,0470 352 48,9 604 717 40,1
1.2.1. Запасы 104 826 14,5153 645 16,0 151 542 10,1
1.2.2. Дебиторская 280 884 38,9307 658 32,0 450 570 29,9
задолженность
1.2.3. Денежные средства 4 162 0,6 9 049 0,9 2 605 0,2
ПАССИВ
Источников имущества 721 704 100 962 146 100 1 506 467 100
всего:
1.1. Собственный капитал 240 016 33,3208 735 21,7 169 378 11,2
1.2. Заемный капитал 481 688 66,7753 411 78,3 1 337 089 88,7
1.2.1. Долгосрочные 312 377 43,3434 644 45,2 913 007 60,6
обязательства
1.2.2. Краткосрочные 30 709 4,3 116 340 12,1 221 239 14,7
обязательства
1.2.3. Кредиторская 138 602 19,2202 427 21,0 202 843 13,5
задолженность
Таблица 1.8 – Расчет доли средств в активах
Наименование показателя Расчетная формула за 2001 год за 2002 год
Доля ОС в активах Стоимость основных 0,19 0,12
средств
Валюта баланса
Доля активной части ОС в Стоимость активных 0,19 0,12
активах основных средств
Валюта баланса
Итак, на основе полученных данных видно, что за два года общее имущество организации выросло почти в 2 раза начиная с 721 704 тыс. руб. до
1 507 340 тыс. руб. В основном на это повлияли иммобилизационные активы, оборотные активы, а также дебиторская задолженность, которая увеличилась вдвое.
Если проанализировать источники организации, то также можно выделить значительное увеличение заемного капитала, которое составляет почти 2,5 раза, по сравнению с началом 2001 года.
Появление новых источников финансирования и более долгосрочных позволило предприятию произвести значительные вложения для улучшения и расширения производства.
Рассмотрев показатели доли активной части ОС в активах видно, что все имеющиеся у организации ОС участвуют в производстве, а их уменьшение связано с увеличением валюты баланса на конец 2002 года.
Оценка динамики финансовых коэффициентов
Таблица 2.1 – Динамика финансовых коэффициентов
1 Оценка имущественного Формула расчета на начало на конец абсолютное темп на конец абсолютное темп роста
положения 2001 2001 изменение роста 2002 изменение
1 Сумма хозяйственных итог баланса-нетто 721704,000962146,00240442,000 1,333 1507340,0545194,000 1,567
средств находящихся в 0 00
распоряжении организации
2 Доля основных средств стоимость основных 0,235 0,179 -0,057 0,759 0,124 -0,061 0,670
в активах средств/итог
баланса-нетто
2 Оценка ликвидности
3 Величина собств. собств. капитал + 220561,000151585,00-68976,000 0,687 180635,0035312,000 1,243
оборотных средств долгосрочные 0 0
(функционирующий обязательства –
капитал) внеоборотные активы
4 Маневренность денежные 0,015 0,053 0,038 3,472 0,001 -0,054 0,026
собств.оборотных средствсредства/функционир
ующий капитал
5 Коэффициент текущей оборотные 2,303 1,476 -0,827 0,641 1,426 -0,030 0,979
ликвидности активы/краткосрочны
е пассивы
6 Коэффициент быстрой (оборотные активы -1,684 0,994 -0,690 0,590 1,069 0,075 1,076
ликвидности запасы)/краткосрочн
ые пассивы
7 Коэффициент абсолютнойденежные 0,020 0,025 0,005 1,268 0,001 -0,025 0,024
ликвидности средства/краткосроч
ные пассивы
8 Доля оборотных средствоборотные 0,540 0,489 -0,051 0,905 0,401 -0,081 0,832
в активах активы/всего
хоз.средств (нетто)
9 Доля собств.оборотных собств.оборотные 0,566 0,322 -0,243 0,570 0,299 -0,014 0,954
средств в активах средства/оборотные
активы
2 Оценка ликвидности Формула расчета на начало на конец абсолютное темп на конец абсолютное темп роста
2001 2001 изменение роста 2002 изменение
10 Доля запасов в запасы/оборотные 0,269 0,327 0,058 1,215 0,251 -0,067 0,789
оборотных активах активы
11 Доля собств. собств.оборотные 2,104 0,987 -1,117 0,469 1,192 0,206 1,209
оборотных средств в средства/запасы
покрытии запасов
12 Коэффициент покрытия «нормальные» 2,716 2,095 -0,621 0,771 3,038 0,896 1,419
запасов источники
покрытия/запасы
3 Оценка финансовой устойчивости
13 Коэффициент собственный 0,333 0,217 -0,116 0,652 0,112 -0,104 0,520
концентрации собственногокапитал/всего хоз.
капитала средств (нетто)
14 Коэффициент финансовойвсего хоз.средств 3,007 4,609 1,603 1,533 8,899 4,270 1,922
зависимости (нетто)
/собственный
капитал
15 Коэффициент собств.оборотные 0,919 0,726 -0,193 0,790 1,066 0,367 1,525
маневренности средства/собственн
собственного капитала ый капитал
16 Коэффициент заемный 0,667 0,783 0,116 1,173 0,888 0,104 1,132
концентрации заемного капитал/всего
капитала хоз.средств
(нетто)
17 Коэффициент заемный 2,007 3,609 1,603 1,799 7,899 4,270 2,176
соотношения заемных и капитал/собственны
собственных средств й капитал
4 Оценка деловой активности
18 Выручка от реализации (товарооборот) 518451,000884523,00366072,000 1,706 764510,00-120013,0000,864
0 0
19 Чистая прибыль 311,000 -21134,00-21445,000 -67,95-9199,00011935,000 0,435
0 5
4 Оценка деловой Формула расчета на начало на конец абсолютное темп на конец абсолютное темп роста
активности 2001 2001 изменение роста 2002 изменение
20 Оборачиваемость ср.дебиторская - 119,768 - - 178,521 58,753 1,491
средств в дебиторах задолженность*270
дней/товарооборот
за период
21 Оборачиваемость средние запасы * - 52,599 - - 70,380 17,781 1,338
средств в запасах 270
дней/товарооборот
за период
22 Продолжительность показатель 20 + - 172,367 - - 248,901 76,534 1,444
операционного цикла показатель 21
23 Оборачиваемость выручка от - 3,942 - - 4,054 0,112 1,028
собственного капитала реализации/ср.вели
чина
собств.капитала
24 Оборачиваемость выручка от 0,718 0,919 0,201 1,280 0,507 -0,412 0,552
совокупного капитала реализации/итог
среднего
баланса-нетто
5 Оценка рентабельности
25 Рентабельность прибыль от 0,039 0,002 -0,037 0,053 0,00497 0,003 2,436
продукции реализации/выручка
от реализации
26 Рентабельность прибыль от 0,040 0,002 -0,038 0,051 0,00500 0,003 2,444
основной деятельности реализации/затраты
на произв-во и
сбыт продукции
27 Рентабельность чистая - -0,025 - - -0,007 -0,0001 1,004
совокупного капитала прибыль/итог
среднего
баланса-нетто
28 Рентабельность чистая - -0,094 - - -0,049 -0,0002 1,002
собственного капитала прибыль/ср.величин
а собств.капитала
Интерпретацию результатов расчета предлагаем начать с рассмотрения структуры активов и пассивов баланса.
На конец года внеоборотные активы составили 60%, что отражено на рисунке 1.
Основной удельный вес принадлежит внеоборотным активам, что объясняется тем, что наряду с розничной реализацией своей продукции данная организация занимается и производственной деятельностью, а предприятию занимающимся производством, важно иметь значительный объем внеоборотных средств.
В структуре внеоборотных активов наибольшую долю занимают долгосрочные финансовые вложения, которые состаляют 80%. Так как мы не являемся инсайдерами данного предприятия, то можно предположить, что занимается строительством или приобретением новых объектов основных средств, которые необходимы для производства. Но с другой стороны, в долгосрочных финансовых вложениях значительная часть это долгосрочные займы другим организациям, т.е. организация, занимается диверсификацией капитала, путем перевода средств в другую сферу, чтобы ускорить процесс развития нового вида деятельности.
В структуре оборотных средств (рисунок 2) наибольшая доля принадлежит дебиторской задолженности (75%), это объясняется тем, что высокий уровень деловой активности – чем больше объем продаж, тем обычно больше объем дебиторской задолженности.
Следующая наибольшая доля оборотных активов - это запасы (22%), что обеспечивает бесперебойность производства и снижает риск упущенной выгоды.
Но детальное рассмотрение структуры запасов позволяет сделать вывод о том, что основную долю составляет сырье, материалы и незавершенное производство, при нулевом проценте готовой продукции, что в свою очередь свидетельствует об эффективной маркетинговой политике организации.
Рассмотрим теперь структуру пассивов.
Как видно из баланса, наибольшая доля в структуре пассивов приходится на долгосрочные пассивы, это состаляет 60% от валюты баланса. Организация привлекает долгосрочные заемные средства, что в свою очередь дает больше возможности проводить активные вложения, по сравнению с краткосрочными средствами.
Краткосрочные пассивы (28%) в основном представлены в виде кредитов банков, объяснением чего является причина нехватки долгосрочных ресурсов у кредитных учреждений. В основном данные краткосрочные кредиты используются в качестве источников для пополнения оборотных средств.
Теперь перейдем к рассмотрению динамики изменения статей баланса и основных финансовых коэффициентов.
Итак, на основе полученных данных видно, что имущественное положение организации за два года значительно выросло начиная с 721 704 тыс. руб. до
1 507 340 тыс. руб., а по сравнению с предыдущим годома выросло в 1,5 раза.
Причиной этого является появление новых источников финансирования, при чем долгосрочных, это позволило предприятию произвести значительные вложения для улучшения и расширения производства.
Рассмотрев показатели доли активной части ОС в активах видно, что все имеющиеся у организации ОС участвуют в производстве, а их уменьшение связано с увеличением валюты баланса на конец 2002 года.
Динамика показателей ликвидности значительно не изменилась, но если же сравнивать значения на начало 2001 года и на конец 2002, то видны изменения в худшию сторону.
Величина собственных оборотных средств увеличилась, и темп роста данной величины составил 1,24. Такое изменение следует считать положительным, с точки зрения возрастания ликвидности и платежеспособности организации. Наблюдая подобную динамику, потенциальный кредитор проникается доверием по отношению к данной организации, как возможному заемщику денежных средств. В то же время, организация имеет хорошие показатели динамики краткосрочных задолженностей, при чем кредиторская задолженность имеет стабильные значения, это говорит об устойчивых отношениях с поставщиками, которые не требуют получения «живых» денег по факту поставки и предоставляют отсрочку по выплате средств.
Коэффициент текущей ликвидности находится ниже уровня 2 (стабильно находится на уровне 1,4), это может свидетельствовать о достаточно оперативной работе менеджмента. Это говорит об активном использовании денежных средств и рациональной кредитной политике, которая приводит к равномерному кредитованию.
Динамика показателей подтверждает возрастание ликвидности предприятия.
В то же время отмечается резкое снижение показателя абсолютной ликвидности на конец 2002 года, что явилось следствием сокращения предприятием денежных средств и их эквивалентов.
Учитывая специфику отрасли, увеличение оборотных активов с целью повышения ликвидности – это весьма нерациональный шаг. Рассмотренные показатели по существу годятся лишь для жесткой оценки на случай катастрофы. С точки зрения деятельности компании целесообразнее проводить анализ ожидаемых в будущем общих поступлений денежных средств. Соотнесение текущих активов и текущих обязательств обычно охватывает только небольшую долю этих общих возможных денежных поступлений.
Оценка динамики финансовой устойчивости показывает, что организация с каждым годом увеличивает долю заемного капитала. Причиной этого динамичного развития может свидетельствовать либо о проведение активной финансовой и инвестиционной деятельности, либо о проведении вложений в другие отрасли, с целью распределения рисков.
Краткосрочная задолженность в общей сумме обязательств организации составляет на конец 2002 года 32 %, что на 10 % меньше, чем в конце 2001 года. Т.е. у организации появилась возможность использовать более долгосрочные средства, которые дают больше возможности их вложения в долгосрочные проекты.
Коэф-т финансовой зависимости показывает, что с каждым годом доля собственных средств в общей сумме капитала уменьшается, при чем как показывают данные этого коэффицианта в 2002 году, доля собственных средств уменьшилась почти вдвое, что приводит к значительной зависимости предприятия от других привлекаемых средств. Это объясняется увеличением заемного капитала, чей темп роста опережает темп роста собственного капитала.
Увеличение финансовой зависимости приводит к снижению ликвидности предприятия и возможному снижению инвестиционной привлекательности.
Для решения данной проблемы необходимо постепенно снизить уровень кредиторской задолженности, но это целесообразней делать только после использования и вложения данных кредитных средств на те цели, для которых они были взяты.
Оценка динамики деловой активности:
Оборачиваемость дебиторской задолженности достаточно низкая как в течение 2001 года, так в 2002 году. Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности говорит о том, что предприятие излишне «любит» своих потребителей, устанавливая большие продолжительности кредитов или не требуя выполнения контрактных условий по погашению задолженности. Такой подход, естественно, привлекателен для потребителей продукции предприятия, что, несомненно, сказывается на поддержании на неизменном уровне или даже увеличении объемов продаж. В то же время, низкая оборачиваемость дебиторской задолженности «вымывает» наличные деньги на предприятии, заставляя финансовго менеджера искать новые источники финансирования возрастающей дебиторской задолженности. Хорошо, если это может быть обеспечено за счет поставщиков предприятия, которые также кредитуют предприятие, как само предприятие кредитует своих потребителей. Но далеко не всегда кредиторы будут также «любить» предприятие, как оно «любит» своих клиентов. И потому для решения этой проблемы придется прибегать к обычно дорогим банковским ссудам для того, чтобы пополнить свои оборотные средства.
Анализ данных оборачиваемости производственных запасов позволяет придти к выводу о том, что в целом предприятие имеет не очень хорошие показатели оборачиваемости запасов, что свидетельствует о неэффективной внутренней системе управления запасами с поставщиками и потребителями в части отгрузки прямых материалов и готовой продукции. Следствием этого может быть рост издержек (преимущественно издержек хранения) и снижение рентабельности. Поэтому необходимо разработать систему равномерных поставок с применением логистических методов закупок, чтобы как можно меньше запасов залеживалось на складах.
Длительность финансового цикла стала более положительная. Это явилось следствием значительного увеличения дебиторской задолженности (с 307658 до
450570) и неизменным значением кредиторской задолженности. Это, разумеется, привело к «вымыванию» денег из предприятия – предприятие стало ощущать потребность в привлечении дополнительных денежных средств для финансирования оборотных средств. Как неприскорбно, но решением этой проблемы могут быть банковские ссуды, которые не такие уж и дешевые и доступные.
Оценка рентабельности:
Ситуация за эти два периода не изменилась в смысловом аспекте, а лишь не значительно изменилась в числовом, поскольку за эти периоды была получена прибыль от продаж, показатели рентабельности, рассчитанные с ее использованием, имеют положительное значение. В то же время, показатели рентабельности по чистой прибыли имеют отрицательное значение вследствие того, что в целом от финансово-хозяйственной деятельности был получен убыток.
Отличием является только показатели на начало 2001 года, что в свою очередь объясняется меньшим участием на то время данной организации во внереализационной деятельности, т.е. организация имеет меньшии операционные и внереализационные расходы, которые покрываются большей прибылью от продаж.
Динамика показателей говорит о повышении рентабельности активов, которая произошла по причине увеличения прибыльности продаж и улучшения значения оборачиваемости активов.
Таким образом, для улучшения положения данного предприятия, можно посоветовать провести замены ассортимента продукции, увеличив долю более рентабельной продукции, постараться уменьшить операционные расходы и внереализационные расходы или хотя бы попытаться свести сальдо по данным операциям к нулю.
Для производства рентабельной продукци необходимо повышение квалификации персонала, внедрение инновационных технологий, изменение метода учета затрат, снижение (если возможно) запасов, поиск альтернативных поставщиков, укрупнение заказов.
Для снижения операционных расходов можно посоветовать провести налоговое планирование, составить план выплат процентов по кредитатм и других процентных платежей, пересмотреть статьи административных расходов.
3. Анализ возможных источников финансирования
Рекомендуемое инвестиционное решение, это решение, направленное на снижение издержек, в данном случае, улучшение организации управления и труда, повышение квалификации персонала. Это инвестирование должно привести к улучшению показателей рентабильности, значение которых зависит от прибыли предприятия.
После оценки величины потребности в инвестициях была определена сумма, в
5 млн. руб., которая является наиболее целесообразней для данного вида инвестиций и не так сильно окажет воздействие на общее увеличение задолженности предприятия. По экспертным оценкам данное финансовое вложение приведет к уменьшению издержек на 2%, а, следовательно, и к уменьшению себестоимости выпускаемой продукции.
При выборе того или иного источника финансирования принимается во внимание целый ряд факторов:
. структура активов фирмы;
. темпы роста оборота фирмы и его стабильность;
. тяжесть налогового бремени (чем больше налоги на доходы, тем больше склонность к долговому финансированию, поскольку в таком случае активную роль выполняет налоговый щит по процентам);
. состояние рынка капитала;
. приемлемая степень риска;
. наличие стратегических целевых финансовых установок фирмы.
Лишь глубокий анализ и учет влияния всех факторов позволяет выбрать оптимальный источник финансирования, либо набор источников финансирования.
В процессе выбора источника учитывается как финансовый риск, так и риск утраты контроля над предприятием. Использование комбинированного способа финансирования позволяет регулировать эти риски и сводить их к возможному минимуму.
Оценим вышеперечисленные источники финансирования по следующим параметрам:
- стоимость источника
- трудоемкость
- уровень риска
- длительность
- периода поступления.
3.1 Стоимость источников
Стоимость банковских кредитов выражается процентом по кредиту. Проведя опрос по процентным ставкам банков, можно сделать вывод, что ставки для рублевого кредита изменяются в диапозоне от 16% до 24%, а предлогаемые ставки по валютному кредиту равны 12%.
Необходимая сумма в размере 5 млн. руб. Кредит берем сроком на 10 месяцев.
Рублевый кредит
Допустим, кредит взят 1 июня 2004 года. Рассчитаем ежемесячные выплаты заемщиком кредитору и сумму, которая будет получена суммированием всех выплат. Так как данная организация является постоянным и хорошо обеспеченным клиентом, всегда отвечающая по своим обязательствам и имеющая положительную кредитную историю, то банк, в котором обслуживается эта организация, устанавливает им процентную ставку в размере 18% годовых.
Таблица 3.1 - Расчет выплат за рублевый кредит
тыс. руб.
Дата Начисленные за Месячное Оставшийся долгОбщие
месяц проценты,погашение долгана начало ежемесячные
руб. месяца выплаты
1 июля 75 500 5000 575
1 августа 67,5 500 4500 567,5
1 сентября 60 500 4000 560
1 октября 52,5 500 3500 552,5
1 ноября 45 500 3000 545
1 декабря 37,5 500 2500 537,5
1 января 30 500 2000 530
1 февраля 22,5 500 1500 522,5
1 марта 15 500 1000 515
1 апреля 7,5 500 500 507,5
Итого: 412,5 5000 - 5412,5
При ежемесячном погашении долга общие выплаты за кредит составят 412,5 тыс. руб., при погашении в конце периода – 750 тыс. руб.
Валютный кредит
Допустим, кредит взят 1 июня 2004 года. Рассчитаем ежемесячные выплаты заемщиком кредитору и сумму, которая будет получена суммированием всех выплат. Кредит возьмем в американских долларах, причем курс доллара к рублю примем за 1 к 30. Необходимая сумма равна: 5000 (тыс. руб.)/30 = доллар166,67 тыс. Процентная ставка – 12% годовых. Причем валютный кредит выдается на следующих условиях: ежемесячное погашение начисленных за месяц процентов и выплата суммы кредита в конце срока.
Таблица 3.2 – Расчет выплат за валютный кредит
доллары США
Месяц Начисленные заМесячное Оставшийся долгОбщие
месяц погашение долга на начало ежемесячные
проценты. месяца выплаты
1 июля 166,66 1666,6 16666 1833,26
1 августа 149,994 1666,6 14999,4 1816,594
1 сентября 133,328 1666,6 13332,8 1799,928
1 октября 116,662 1666,6 11666,2 1783,262
1 ноября 99,996 1666,6 9999,6 1766,596
1 декабря 83,33 1666,6 8333 1749,93
1 января 66,664 1666,6 6666,4 1733,264
1 февраля 49,998 1666,6 4999,8 1716,598
1 марта 33,332 1666,6 3333,2 1699,932
1 апреля 16,666 1666,6 1666,6 1683,266
Итого: 916,63 16666 - 17582,63
Общие выплаты за кредит составят доллар916,63 (27498,9 руб. – при неизменном курсе валюты) и при погашении в конце периода - доллар1666,6 (49998 руб. - при неизменном курсе валюты).
Эмиссия векселей
Плата за вексельный заем имеет вид: где P — плата за вексельный заем, N — сумма векселя, t — срок до наступления платежа по векселю в днях (в нашем случае – 270 дней), d — годовая учетная ставка.
Учетная ставка должна превышать 12%, т.к. такой процент дают самые надежные заемщики и должна быть меньше 24%, т.к. при ставке выше нам выгоднее взять кредит в банке. Поэтому возьмем годовую учетную ставку 18%.
Для суммы 5000 тыс. руб. и срока 270 дней плата за вексельный заем составит
675 тыс. руб. Учитывая нестабильность экономики, неизвестность заемщика и отсутствие практики выпуска векселей, н...
ВНИМАНИЕ!
Текст просматриваемого вами реферата (доклада, курсовой) урезан на треть (33%)!
Чтобы просматривать этот и другие рефераты полностью, авторизуйтесь на сайте:
|
|
|
Добавлено: 2010.10.21
Просмотров: 1001
|
Notice: Undefined offset: 1 in /home/area7ru/area7.ru/docs/linkmanager/links.php on line 21
При использовании материалов сайта, активная ссылка на AREA7.RU обязательная! |
